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普蕊斯研究報告：SMO~研發臨床階段不可或缺的紐帶。公司主營業務為 SMO 服務，即為臨床試驗提供專業化服務的現場管理 組織。主要提供臨床試驗執行方案，包括前期準備、試驗點啟動、現 場執行、項目全流程管理等，確保申辦方臨床試驗的落地和執行，減 少研究者的非臨床工作量以及提高臨床試驗的整體效率和合規性。截 至 2023 年 H1，公司已累計承接超過 2700 個國際和國內臨床項目，覆 蓋了腫瘤、內分泌疾病、感染性疾病、心血管疾病、呼吸性疾病、皮 膚疾病、風濕免疫性疾病、罕見病等 24 個領域。依托豐富的項目執行 經驗，獲得跨國藥企公司認可，公司新增不含稅合同金額持續增長， 2020-2022 年新增不含稅合同金額的 CAGR 為 40.87%。2023 年 H1 新增 不含稅合同金額為 6.3 億元，同比增長 32.94%。

政策推動 SMO 行業發展 藥監局加快藥品審批速度，藥企新藥研發熱情高漲，臨床試驗需求與 日俱增。與此同時，政策對于臨床試驗的質量提出了高標準的要求， SMO 行業的重要性與日俱增。近年來，公司的業績持續增長，新簽訂 單能力強勁。隨規模穩步擴大，公司不斷擴充 CRC 人員，擴展覆蓋臨 床試驗機構數量和城市，規?；趬局畨Π寥灰倭?。根據灼識咨詢報 告，中國 SMO 服務市場規模由 2015 年的 11 億元人民幣增加至 2021 年 的 69 億元人民幣，年復合增長率為 35.3%，預計 2030 年進一步達到 350 億元人民幣，2021-2030 年的年復合增長率為 19.8%。

疫情因素消退，毛利率修復 公司自成立以來，營收持續呈擴張趨勢，2014-2022 年營收 CAGR 為 44.29%，2014-2022 年歸母凈利潤 CAGR 為 40.38%，其中 2020 年、 2022 年增速略有下滑，主要系受到新冠疫情影響，公司臨床試驗周期 被動拉長。2023 年 H1 疫情影響因素逐步消除，臨床試驗項目進度快 速恢復，2023 年 H1 毛利率同比恢復提升 3.71 個百分點，公司毛利率 有望持續回升。2023 年 Q3 公司實現營收 5.44 億元，同比增長 35.53%；歸母凈利潤 1.01 億元，同比增長 164.05%。