折扣零售行業(yè)深度報(bào)告：效率升級(jí)，折扣興起.pdf

上傳者：J****
時(shí)間：2023/12/08
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折扣零售行業(yè)深度報(bào)告：效率升級(jí)，折扣興起。本質(zhì)與現(xiàn)實(shí)：折扣零售本質(zhì)是效率的比拼。1)折扣零售一般指以低于其他零售渠道同類商品的價(jià)格銷售商品的零售業(yè)態(tài)，可分為硬折扣與軟折扣，區(qū)別主要在供應(yīng)鏈/產(chǎn)品策略等角度；2)折扣零售核心是低價(jià)、本質(zhì)是效率，與傳統(tǒng)零售相比，經(jīng)營(yíng)更高效、商品回歸價(jià)值，且提供消化庫(kù)存；3) 折扣零售雖有屬地化特征但核心要素大致相同：往往在經(jīng)濟(jì)新周期時(shí)萌芽、發(fā)展(如上世紀(jì) 70 年代的美國(guó)、90 年代的日本)；新一代消費(fèi)群體及性價(jià)比消費(fèi)理念崛起、去庫(kù)需求增加。海外已涌現(xiàn)出多個(gè)龍頭如 Costco/ 山姆(美)、奧樂齊(德)、堂吉訶德/大創(chuàng)(日)

復(fù)盤海外：堂吉訶德歷經(jīng) 30 余年成長(zhǎng)為龍頭、CVD+A 為核心商業(yè)模式。 1)日本 90 年代后，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變遷、消費(fèi)者需求下降、庫(kù)存增加、“團(tuán) 塊次代”等新生代踏入社會(huì)，孕育起折扣零售快速發(fā)展的土壤；2)堂吉訶德最早可追溯于 1978 年的“小偷市場(chǎng)”，后于 1989 年正式成立第一家門店，目前在日本及海外擁有超 700 家門店；3)2006-22 年?duì)I收自 2608 億日元增至 1.83 萬(wàn)億日元，CAGR 為 12.95%；凈利自 107 億日元增至 619 億日元，CAGR 為 11.58%；毛利率提至 30%，凈利率穩(wěn)定在 3-4%；4)門店經(jīng)營(yíng)緊抓 CVD+A，將效率發(fā)揮到極致，如總部監(jiān)管采購(gòu)制度、獨(dú)特的商品組合、密集/尋寶式陳列等。

研判國(guó)內(nèi)：傳統(tǒng)商超百貨積極入局，新玩家風(fēng)頭正勁。1)商超百貨具備多年供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)與物業(yè)優(yōu)勢(shì)，開辟折扣賽道得天獨(dú)厚，多家公司積極推進(jìn)布局，①家家悅成立悅記·好零食(量販零食)與好惠星(硬折扣連鎖)； ②永輝超市在超市中增設(shè)正品折扣店；③盒馬開設(shè)奧萊門店并作為未來重要戰(zhàn)略項(xiàng)目；④重慶百貨等地區(qū)商業(yè)龍頭亦有望進(jìn)軍該賽道；2)新入局者繁榮與挑戰(zhàn)并存：頭部公司如好特賣與嗨特購(gòu)均于 2020-21 年開啟全國(guó)擴(kuò) 張，分別開出約 700/400 家門店，目前單店模型已打磨成功并放開加盟，高效的算法系統(tǒng)/買手團(tuán)隊(duì)等是核心優(yōu)勢(shì)；此外奧特樂等亦加快發(fā)展步伐； 3)奧特萊斯：年初以來增速顯著回升，頭部陣營(yíng)望保持?jǐn)U張趨勢(shì)；4)其他：線上渠道如唯品會(huì)等。