TCL電子分析報告：全球份額穩(wěn)步提升，盈利能力有望改善.pdf

TCL電子分析報告：全球份額穩(wěn)步提升，盈利能力有望改善。TCL 電子是國內(nèi)電視行業(yè)領(lǐng)軍者，業(yè)務(wù)快速拓展。公司背靠 TCL 集 團，業(yè)務(wù)包含顯示業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)。其中顯示業(yè)務(wù)貢獻主 要收入，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是利潤重要來源，創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長。

顯示主業(yè)逐鹿全球市場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步升級。公司深耕顯示領(lǐng)域多年， 技術(shù)與供應(yīng)鏈優(yōu)勢明顯，業(yè)務(wù)已拓展至全球。具體來看，（1）海外：出 貨量逆勢增長，2022 年全球出貨量份額提升至 11.7%，超越 LG 并位 居前三。（2）國內(nèi)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)快速優(yōu)化，量子點及 Mini LED 產(chǎn)品銷量 保持領(lǐng)先。（3）中小尺寸顯示業(yè)務(wù)（手機、平板等）：聚焦歐美偏尾部 市場，受國際形勢影響，短期需求承壓。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)盈利貢獻顯著，創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模增長且盈利能力提升。互聯(lián) 網(wǎng)業(yè)務(wù)主要包括會員業(yè)務(wù)與垂直內(nèi)容業(yè)務(wù)，規(guī)模穩(wěn)步增長，盈利貢獻 顯著。創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要包括：（1）分布式光伏業(yè)務(wù)：公司背靠 TCL 中環(huán)， 擁有完備的光伏上游產(chǎn)業(yè)鏈及豐富的金融、項目資源，業(yè)務(wù)快速增長； （2）全品類營銷業(yè)務(wù)：在品牌與渠道的協(xié)同下，空冰洗分銷規(guī)模穩(wěn)步 增長，毛利率逐步提升；（3）智能連接與智能家居業(yè)務(wù)：業(yè)務(wù)覆蓋智能 耳機、門鎖等，規(guī)模穩(wěn)步增長，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶動毛利率提升。