家電行業(yè)2025年12月月報(bào)及2026年1月投資策略：補(bǔ)貼方案落地，技術(shù)降本提速.pdf

家電行業(yè)2025年12月月報(bào)及2026年1月投資策略：補(bǔ)貼方案落地，技術(shù)降本提速。時(shí)至1月中，我們對(duì)家電主流品類及品牌11~12月量?jī)r(jià)表現(xiàn)進(jìn)行了梳理：內(nèi)銷(xiāo)同期基數(shù)仍在高位，壓力持續(xù)，出貨/動(dòng)銷(xiāo)整體偏弱，冰洗/彩電線 上均價(jià)漲勢(shì)穩(wěn)健，海爾空調(diào)出貨表現(xiàn)搶眼，掃/洗地機(jī)石頭份額同比提升；冰洗外銷(xiāo)顯著修復(fù)，洗衣機(jī)恢復(fù)至景氣區(qū)間。

展望后續(xù)，即便假設(shè)政策完全退出，內(nèi)銷(xiāo)量?jī)r(jià)仍有底，同比或逐季改善；外銷(xiāo)關(guān)稅、利率環(huán)境好轉(zhuǎn)，有望先于內(nèi)銷(xiāo)迎來(lái)拐點(diǎn)，整體來(lái)看，2026 年板塊內(nèi)外銷(xiāo)筑底向上，龍頭經(jīng)營(yíng)韌性突出，品牌出海勢(shì)能強(qiáng)勁，新興市場(chǎng)產(chǎn)能布局加持，弱β階段表現(xiàn)有望超越行業(yè)。 當(dāng)前板塊相對(duì)估值仍在歷史偏低分位，歲末年初價(jià)值風(fēng)格回暖，預(yù)期逐步改善，基本面尚在左側(cè)，漲勢(shì)有望延續(xù)。