加密貨幣行業專題報告：加密貨幣交易所行業全景掃描與成長性分析.pdf

加密貨幣行業專題報告：加密貨幣交易所行業全景掃描與成長性分析。加密貨幣市場前景廣闊，潛在成長空間可觀。加密貨幣市場尤其是中心化交 易所（CEX）呈現出顯著的增長潛力。截至 2024 年 1 月 10 日，加密貨幣市場 的總資產規模達到 1.78 萬億美元，覆蓋超過一萬種加密貨幣，顯示出該市場的 廣泛多樣性和成熟度。CEX 作為加密市場的核心組成部分，提供了一個交易流動 性豐富、用戶體驗友好的平臺。隨著加密資產的主流化和監管環境的逐步明朗， CEX 有望吸引更多的機構和個人投資者，將繼續擴大其市場份額，并成為加密貨 幣投資和交易的關鍵樞紐。

事件和環境驅動整體市場空間提升，中心化交易所占主導地位。加密資產價 格與宏觀經濟指標，特別是美聯儲的利率政策緊密相關。當前環境中，美聯儲的 加息周期對加密資產價格產生了負面影響，但長期來看，加密貨幣作為對沖通脹 的投資品，潛力仍然被市場看好。加密資產交易所作為整個加密行業的核心參與 者，帶來了加密資產的流動性，助推了加密市場的繁榮。交易所的地位在加密領 域中至關重要，它們是行業活力和市場健康的重要指標。從加密交易所的市場占 有率來看，目前中心化的加密貨幣交易所的交易體量仍占總交易體量的大部分， 相比去中心化交易所仍是主流。而去中心化交易所正處于迅速發展的階段。

Coinbase 積極拓展區域和業務，有助于提升收入。2023 年，Coinbase 推 出了全球站點和衍生品交易，其子公司 CFM 已獲得 CFTC 的批準，成為期貨經 紀商。同時，Coinbase 宣布進入加拿大市場，與 Interac 支付軌道、其他合作 伙伴關系、資金轉賬和 Coinbase One 一起推出。通過對于 Circle 的少數股權 收購切入 USDC 穩定幣，不僅將業務擴展至外匯和跨境轉賬等領域，穩定幣本身 的利率收入貢獻也頗為豐厚。Base 平臺的上線為 Coinbase 帶來了直接的利潤 和附屬收入。Coinbase 的 ETH Staking 業務也對總收入有顯著貢獻。

Coinbase 為合規中心化交易所稀缺標的，競爭中占據上風有望提升卡位。 SEC 對 Binance 的嚴厲指控，包括未注冊的證券交易和欺詐行為，為 Coinbase 提供了市場份額增長的機會。同時，Coinbase 在 NASDAQ 上市，是受到美國 SEC 監管的交易所，擁有較高合規資質，有望成為現貨 ETF 的主要受益方。此 外，Coinbase 托管服務和相關附加服務，預計將獲得收入提升。以上因素綜合 將有利于 Coinbase 在競爭激烈的加密貨幣交易所市場中進一步鞏固領先地位。