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禾川科技研究報告：PLC+伺服為基，攜手博世力士樂，工控新銳打開成長空間。工控新銳，伺服系統市占率國內第二，具備人形機器人完整產品序列和解決方 案。禾川科技成立于 2011 年，以 PLC 控制器切入工控市場，業務逐步延伸至伺 服、變頻器等領域，并不斷向工控自動化多層級和產業鏈上下游延伸，現已成長 為工業自動化控制核心部件及整體解決方案第一梯隊國產品牌。2023 年 11 月， 博世集團宣布注資持股，雙方共同設立合資子公司。 2018-2022 年公司營業收入由 2.8 億元增長到 9.4 億元，CAGR 達 35%。2022 年，伺服系統、PLC 和機床分別占營收比重為 80.3%、12.9%和 2.5%。

自動化行業三千億市場，國產替代大勢所趨，公司乘勢快速擴張。2022 年我國 工業自動化市場規模接近 3000 億，伺服和小型 PLC 國產化率高歌猛進，達到 44%和 23%。公司主要訂單來自光伏、鋰電、機器人、激光等高景氣度新興制造 業。公司伺服產品采取降價策略快速滲透，市占率超過 4%，穩坐內資第二；實 施行業聚焦戰略，通過經銷商渠道開拓鋰電、光伏行業大客戶。

聚焦工業自動化行業，鑄就五大核心競爭力，攜手全球領先自動化品牌博世力 士樂，成長空間廣闊。公司采用“研產銷”一體化實現深度制造，并依托資本 市場積極擴充產能。短期打磨產品力，縱向延伸，伺服、PLC 快速迭代，性能 達到國際先進；橫向擴展，布局導軌絲桿、行星滾柱絲杠、微型逆變器，未來著 力實現工控領域各層級全覆蓋。長期塑造品牌力，轉型整體方案提供商。制造 業數字化轉型是大勢所趨，公司發揮產品組合優勢，在光伏、鋰電、機器人、激 光等多個行業擁有深入的個性化解決方案。未來進一步將工業自動化產品與 MES、SCADA 等信息化技術相融合，轉型數字化工廠整體方案提供商。