友訊達(dá)研究報(bào)告：智能電網(wǎng)通信頭部企業(yè)，電表業(yè)務(wù)迎放量.pdf

友訊達(dá)研究報(bào)告：智能電網(wǎng)通信頭部企業(yè)，電表業(yè)務(wù)迎放量。低壓用電：2024年有望迎國(guó)內(nèi)電表招標(biāo)大年，公司電表產(chǎn)品實(shí)現(xiàn) 1到 n增長(zhǎng)。 公司與國(guó)網(wǎng)綁定多年，電表產(chǎn)品研發(fā)成功后實(shí)現(xiàn)快速放量，2021-2023 年公司 電表收入 CAGR高達(dá) 60.3%。2023年公司電表業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 4.4億元，同比增 長(zhǎng) 38.6%，毛利率為 42.6%，同比增長(zhǎng) 9.2pp。公司于 2023年國(guó)網(wǎng)電表第二批 集招里中標(biāo) 3.7億元，同比增長(zhǎng) 69.8%，疊加 2024年電表招標(biāo)高景氣，公司電 表業(yè)務(wù)有望維持快速增長(zhǎng)。

場(chǎng)域網(wǎng)通信：國(guó)內(nèi)電網(wǎng)智能化滲透率逐步提升，公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2023年公 司無(wú)線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 1.6億元，同比增長(zhǎng) 9.9%，毛利率為 48.5%，同比增 長(zhǎng) 1.2pp。公司聚焦物聯(lián)網(wǎng)連接“最后一公里”領(lǐng)域，形成物聯(lián)網(wǎng)端到端的整體 解決方案，打通產(chǎn)品閉環(huán)，具備多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，受益于配電側(cè) 分布式新能源并網(wǎng)接入及用戶(hù)側(cè)電表通信模塊從 HPLC 向雙模的升級(jí)迭代，無(wú) 線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

公用事業(yè)：超聲表產(chǎn)業(yè)化加快推進(jìn)，海外空間更廣。公司早在 2016年啟動(dòng)超聲 波計(jì)量產(chǎn)品的立項(xiàng)研發(fā)工作，于 2022/2023年相繼完成民用/工商業(yè)超聲波燃?xì)?計(jì)量模組的研發(fā)，伴隨海內(nèi)外智慧城市建設(shè)需求提升，公司有望充分受益。