安科瑞研究報(bào)告：消納壓力催化用電用能管理需求，企業(yè)微電網(wǎng)龍頭蓄勢(shì)待發(fā).pdf

安科瑞研究報(bào)告：消納壓力催化用電用能管理需求，企業(yè)微電網(wǎng)龍頭蓄勢(shì)待發(fā)。企業(yè)微電網(wǎng)龍頭，深耕工商業(yè)用電用能管理。公司成立于03年，從用 戶側(cè)智能電力儀表起家，產(chǎn)品線多次迭代升級(jí)，逐步成長(zhǎng)為中國(guó)企業(yè)微 電網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，核心管理團(tuán)隊(duì)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，股 權(quán)激勵(lì)綁定核心員工。盈利能力穩(wěn)健，毛利率穩(wěn)定在45%以上。24Q1， 營(yíng)收2.42億元，同比+5.07%，歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比+8.18%。

新能源消納催生專業(yè)化用電用能管理需求，企業(yè)微電網(wǎng)加速發(fā)展在即。 （1）消納成本向用戶傳導(dǎo)，終端電價(jià)抬升：新能源消納成本壓力加大， 疊加電力市場(chǎng)化推進(jìn)，推升終端電價(jià)，用電用能管理服務(wù)迎發(fā)展良機(jī)。 （2）電力緊缺與過(guò)剩并存，峰谷價(jià)差拉大：新能源滲透率提升，電力 供需平衡日益困難，電力緊缺與過(guò)剩頻繁發(fā)生。21年以來(lái)，我國(guó)多次出 現(xiàn)缺電；國(guó)家能源局預(yù)計(jì)24年夏季最高負(fù)荷同比增長(zhǎng)超1億千瓦，部 分地區(qū)電力供應(yīng)緊張。24年4月，中東部一般工商業(yè)峰谷價(jià)差已普遍 超0.50元/kWh，山東、廣東等現(xiàn)貨市場(chǎng)峰谷價(jià)差亦有擴(kuò)大，增強(qiáng)企業(yè) 配置微電網(wǎng)意愿，我們測(cè)算企業(yè)微電網(wǎng)每年市場(chǎng)空間有望接近千億。

場(chǎng)景思維+生態(tài)完善+柔性制造+渠道廣泛，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。（1）場(chǎng) 景思維：聚焦18個(gè)重點(diǎn)行業(yè)持續(xù)迭代，形成定制化解決方案。項(xiàng)目經(jīng) 驗(yàn)豐富+長(zhǎng)期服務(wù)保障，客戶粘性持續(xù)增強(qiáng)。（2）生態(tài)完善+柔性制造： 已形成云-邊-端產(chǎn)品體系，具備高效的小批量、多品種生產(chǎn)能力，構(gòu)建 起服務(wù)和成本優(yōu)勢(shì)，23年毛利率達(dá)46.39%。（3）渠道廣泛：國(guó)內(nèi)國(guó) 外+直銷經(jīng)銷+線上線下全面布局。重點(diǎn)在前端拓展設(shè)計(jì)院渠道，加強(qiáng)引 流；在后端培育代理商，加快項(xiàng)目落地；海外布局東南亞、歐洲等市場(chǎng)。