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途虎研究報(bào)告：從北美四大汽配連鎖看途虎成長(zhǎng)空間。對(duì)標(biāo)北美四大汽配連鎖，途虎的市占率和毛利率仍有較大上升空間。 北美汽配連鎖 AutoZone、O’Reilly、Advance Auto Parts、NAPA CR4 2021 年門(mén)店 數(shù)量市占率高達(dá) 49 %，競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中。  AutoZone 定位“社區(qū)商店”，直營(yíng)門(mén)店數(shù)量最多，DIY 占比超 7 成；  O'Reilly 堅(jiān)持雙重客戶戰(zhàn)略，受益于 DIFM 業(yè)務(wù)的高增速，市值反超第一； Advance Auto Parts 多年受品牌整合困擾，放緩門(mén)店擴(kuò)張趨勢(shì)表現(xiàn)不佳；  NAPA 從汽配聯(lián)盟起家打造修配融合，DIFM 占比約 8 成。

復(fù)盤(pán)北美四大連鎖：大浪淘沙后的高度集中，售后零部件毛利率在 50%以上 。四大汽配連鎖的目標(biāo)客戶結(jié)構(gòu)不同，AutoZone FY2023的DIY收入占比達(dá)73.6%， 而 NAPA 擁有 17000+合作維修門(mén)店，DIFM 收入占比達(dá)到 80%。四大連鎖門(mén)店 市占率較高的原因之一是持續(xù)在收并購(gòu)中小競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2023 年 AutoZone 與 O’Reilly 的毛利率在 50%以上，除了規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，還因?yàn)楦呙?自有產(chǎn)品收入占比超 50%。對(duì)比途虎，2022 年門(mén)店數(shù)量和 GMV 占比不到 1%， 2023 年毛利率為 24.7%，自有產(chǎn)品收入為 25.9%，從市占率和毛利率角度對(duì)比， 途虎的收入和盈利能力仍有較大提升空間。