益豐藥房研究報告：精細(xì)化管理助力藥店龍頭高質(zhì)量發(fā)展.pdf

益豐藥房研究報告：精細(xì)化管理助力藥店龍頭高質(zhì)量發(fā)展。零售藥店行業(yè)受益于處方外流政策持續(xù)擴容，公司作為藥店行業(yè)頭部企業(yè)， 持續(xù)擴店提升市占率，加強精細(xì)化管理提升盈利能力。

深耕零售藥店，布局大健康業(yè)務(wù)生態(tài)

益豐藥房深耕醫(yī)藥零售行業(yè)20余年，在華中、華東、華南、華北等地積累了良 好的品牌形象與客戶口碑。截至2023年底，公司擁有超13,250家門店、 8,710萬服務(wù)會員和超70,000藥品SKU，處于行業(yè)第一梯隊。以藥品零售 為核心業(yè)務(wù)，公司逐步擴大經(jīng)營業(yè)態(tài)，先后布局醫(yī)藥批發(fā)、中藥飲片生產(chǎn) 銷售、慢病管理、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院等業(yè)務(wù)，有望實現(xiàn)業(yè)務(wù)聯(lián)動與閉環(huán)。

政策利好零售藥店發(fā)展

政策推動醫(yī)藥分業(yè)，處方外流持續(xù)進行。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016-2023年 我國零售藥店藥品銷售額由3,375億元增長至5,533億元，終端占比由 22.5%提升至29.3%。頭部藥店通過自建、收購、加盟等途徑快速擴店，行 業(yè)集中度不斷提升。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，我國百強藥店市占率由2016年 29.1%提升至2022年36.5%。參考2022年日本76.6%的處方外流率與前 三大藥店31%的市占率，我國藥店行業(yè)規(guī)模與集中度仍有較大提升空間。

精細(xì)化管理推動高質(zhì)量發(fā)展

益豐藥房注重高質(zhì)量發(fā)展，快速擴店的同時兼顧盈利能力，毛利率與凈利率保 持行業(yè)領(lǐng)先水平。通過“自建+并購+加盟”模式，公司門店數(shù)量由2018年 3,611家增長至2023年13,250家，CAGR高達(dá)30%。同時，公司注重經(jīng)營效 益提升，遴選優(yōu)質(zhì)廠家打造商品精品群，基于“商圈定位法”合理布局門店， 搭建數(shù)字化智慧物流，助力降本增效。此外，公司積極擁抱新業(yè)態(tài)，大力 發(fā)展線上零售、中藥飲片、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院等業(yè)務(wù)，有望打造第二成長曲線。