紅利風(fēng)格系列研究之交易擇時篇：紅利風(fēng)格市場友好度評分偏低，客觀看待超額收益技術(shù)性反彈.pdf

紅利風(fēng)格系列研究之交易擇時篇：紅利風(fēng)格市場友好度評分偏低，客觀看待超額收益技術(shù)性反彈。從擁擠度、估值水平、溢價水平、動量指標(biāo)、資金面和技術(shù)面六個維度出發(fā)進行綜合 打分，截至 8 月 8 日紅利風(fēng)格市場友好度評分-0.39，環(huán)比四月末下滑，且低于平均水 平，其中技術(shù)面和動量指標(biāo)得分稍好。結(jié)合紅利風(fēng)格宏觀友好度評分情況來看，交易 性思維或已走在基本面思維之前。未來一段時間紅利風(fēng)格超額收益或迎超跌反彈，我 們建議投資者客觀看反彈級別，對單純的紅利因子抱團策略多一分謹(jǐn)慎，積極主動地 提高對“紅利擴散”和“紅利加”策略的關(guān)注，做到穩(wěn)中求進、攻守兼?zhèn)洹?/p>

結(jié)論：目前紅利風(fēng)格市場友好度評分-0.39 分，低于平均且環(huán)比下滑。對擁擠度、估值水平、溢價水平、動量指標(biāo)、資金面和技術(shù)面六維度得分進行加 權(quán)平均，截至 2024 年 8 月 8 日的最新紅利風(fēng)格市場友好度評分為-0.39 分。其 中，估值水平和溢價水平評分最低，資金面和擁擠度評分居中，技術(shù)面和動量指 標(biāo)評分稍好。鑒于目前紅利風(fēng)格市場友好度評分顯著低于平均水平，環(huán)比四月末 分?jǐn)?shù)下降，結(jié)合我們此前關(guān)于紅利風(fēng)格宏觀友好度評分將于年底見平頂?shù)慕Y(jié)論， 我們認(rèn)為本輪風(fēng)格演化中交易思維有可能走在基本面思維的前面。當(dāng)紅利風(fēng)格超 額收益迎來由技術(shù)面或動量維度驅(qū)動的超跌反彈時，我們建議投資者客觀看反彈 級別，對單純的紅利因子抱團策略多一分謹(jǐn)慎，積極主動地提高對“紅利擴散” （金融和穩(wěn)定風(fēng)格內(nèi)部高低切換）和“紅利加”策略（紅利底倉+成長和周期風(fēng) 格暴露）的關(guān)注，達(dá)到穩(wěn)中求進、攻守兼?zhèn)涞膽?zhàn)略目的。