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量化投資策略與管理人研究系列專題報告：主動量化基金，從超額收益來源到各類投資策略分析。公募量化的產品策略定位：按照產品策略定位可以分為6大類，產品數量共919只，規模合計3868.65億元。規模靠前的三類產品：指數增 強、主動量化、類絕對收益基金。大多數量化產品都是由量化部的基金經理所管理，但也有部分基金公司主動權益團隊開始布局量化產品。

主動量化基金的超額收益來源：20年與質量因子、成長因子、小盤因子的相關性更高，22年之后更多與小盤因子的相關性更高。

主動量化基金的主要策略以及相關產品分析：

策略1：偏股基金增強策略：代表產品有博道啟航、博道遠航等，能夠在6%跟蹤誤差以內做出明顯超額（6%以上）具備較強競爭力。

策略2：SmartBeta風格策略：（1)小微盤策略：諾安多策略等，能否跑贏萬得微盤股指數，更多在于市值下沉的程度；（2）紅利策略： 廣發高股息優享等，是否配置港股成為重要超額收益來源；（3）成長策略：博道成長智航等，主要看產品基準定位。

策略3：行業輪動/全行業量化選股策略：（1）全行業選股產品：招商量化精選、國金量化多因子等，因子暴露與風格調整是超額收益主 要來源；（2）行業輪動產品：華安事件驅動量化策略、博時ESG量化選股等，少有的產品能在行業輪動中獲得穩定收益。

策略4：主動權益團隊的量化策略：包括推進投研體系“工業化”能力建設的中歐基金；主動與量化相融合的廣發楊冬團隊；“主動研究+ 量化模型”雙輪驅動的易方達團隊等。