宏華數(shù)科研究報告：數(shù)碼噴印龍頭，“設備+耗材”構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢.pdf

宏華數(shù)科研究報告：數(shù)碼噴印龍頭，“設備+耗材”構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。數(shù)碼噴墨印花龍頭企業(yè)，持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣。宏華數(shù)科深耕數(shù)碼噴印領(lǐng)域 30年，目前已發(fā)展成為集數(shù)碼印花裝備/墨水/工藝方案等綜合解決方案提供 商。根據(jù)中國紡織機械協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017-2019 年公司位列國內(nèi)市場中高端 紡織數(shù)碼噴墨印花機銷量第一，市占率超50%。公司同步布局上游墨水業(yè)務與 下游紡織品自動化縫制裝備業(yè)務，持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)打通“墨水+設備 +應用”全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

數(shù)碼印花設備滲透率提升, “小單快返”加速下游轉(zhuǎn)型。2015-2021年，我 國數(shù)碼印花滲透率由2.1%迅速提升至11.4%，是我國紡織品印花市場增速最 高的領(lǐng)域。根據(jù)中國印染行業(yè)協(xié)會預計，2025年我國數(shù)碼印花滲透率將達到 25%。我國紡織服裝業(yè)在轉(zhuǎn)型升級過程中摸索出了“小單快返”的柔性供應鏈模 式，隨著SHEIN/TEMU等跨境電商平臺的迅速崛起，終端需求更加個性化/小 批量/快時尚，倒逼紡織全產(chǎn)業(yè)鏈向“小批量、零庫存、快反應”的生產(chǎn)方式轉(zhuǎn) 變，預計加速推動數(shù)碼印花工藝對傳統(tǒng)印花工藝的替代。

墨水是數(shù)碼印花關(guān)鍵耗材，“設備+墨水”雙輪驅(qū)動業(yè)績增長。數(shù)碼噴印 墨水是數(shù)碼印花過程中的主要耗材，在其生產(chǎn)總成本中比例高達40%。公司通 過收購天津晶麗自產(chǎn)數(shù)碼印花墨水，通過規(guī)模化效應帶動數(shù)碼印花滲透率提 升。設備端，公司通過10億定增項目加碼年產(chǎn)3520套工業(yè)數(shù)碼噴印設備產(chǎn) 線；墨水端，公司年產(chǎn)4.7萬噸數(shù)碼噴印墨水項目預計2025年建成投產(chǎn)，為 公司開辟營收增長第二曲線。“設備+墨水”雙輪驅(qū)動，助力公司打通數(shù)碼噴印 全產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司產(chǎn)品市占率。