制藥設備行業(yè)之楚天科技（300358）研究報告：全球化和全產業(yè)鏈布局平滑行業(yè)周期.pdf
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- 時間：2022/03/22
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制藥設備行業(yè)之楚天科技（300358）研究報告：全球化和全產業(yè)鏈布局平滑行業(yè)周期。對于楚天，市場主要擔心未來行業(yè)周期性與疫情相關收入退坡影響。短期來看，
新冠疫苗設備對公司營收貢獻較大，公司 2021 年前三季度新冠疫苗設備相關
收入占比 25%左右。長期來看，雖然疫苗相關收入退坡，海外業(yè)務布局、生物
制藥相關設備與中藥生產相關設備將成為新的利潤點。并購 Romaco 顯示協(xié)同效應，國際業(yè)務有助平抑國內行業(yè)周期。公司通過并
購 Romaco，海外業(yè)務穩(wěn)健增長，歐洲的技術、產品、質量和客戶基礎與中
國的效率、速度與和服務形成“產品+市場+技術”三輪驅動。隨著公司管線豐 富度與技術水平不斷提升，加之 Romaco 的市場與業(yè)務穩(wěn)健增長，公司海外
收入不斷提升。經(jīng)同一控制企業(yè)合并調整后，公司 2018-2021H1 海外營收
分別為 13.06/14.60/15.57/7.46 億元，占收入比例分別為
48.68%/46.50%/ 43.54%/31.25%，海外業(yè)務穩(wěn)健增長有助于平滑國內業(yè)
務周期性影響。
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