細說債市值得關注的那些高頻數據.pdf

細說債市值得關注的那些高頻數據。高頻數據顯示，近期債市利率節奏上先上后下，理財預防性贖回債基使得信用債收益率大幅上行，并帶動利率 債同步走弱。后隨著央行加大跨月投放資金面轉為寬松以及調整后機構配置意愿提升，債市有所修復。近期市場 關注的機構贖回風險基本平穩度過，后市市場交易重心或重回基本面與政策面。券種選擇方面，短端債券和存單 仍是較好的流動性資產，且存單性價比更高。10Y/30Y短期受央行態度的影響供需較為平衡，但長期仍有下行空間 ，時間點關注四季度。7Y左右目前收益率較為突出，性價比較高。信用策略上，目前信用利差較為適中，中短久 期高等級信用債展現投資機會。

本文作為債市基礎框架系列之一，主要介紹與債券市場相關的細節高頻數據，分為：  債市回顧：介紹債券市場主要的收益率或利差指標，如資金面、存單、利率債、信用債等，分為一級發行市 場和二級交易。  宏觀經濟：介紹影響債市走勢的宏觀高頻指標，一是地產相關指標，包括銷售量價、土地、庫存等；二是基 建相關指標，包括與基建相關的水泥、瀝青等，以及基建的資金籌措渠道；三是消費相關指標，包括汽車消 費、出行鏈和服務業等；四是制造業開工率、產量和物流數據等；五是消費品和工業品價格數據；六是出口 高頻和可比國家先行數據，七是金融數據。  資金市場：介紹資金面的主要參與機構，交易型和配置型機構的融入融出行為和價格，及其杠桿策略。  供需節奏：介紹債市的供給情況，包括政府債、政金債、信用債、存單等；也從基金和理財的凈值和發行角 度進行觀察。  機構行為：介紹包括銀行（大行、股份、城商、農商）、券商、基金、理財、保險、貨幣、外資、其他產品 等機構在債市的行為。并按照期限觀察長短端的行為差異，按照券種觀察利率和信用債的行為差異。債市策略：比較各券種的稅、費、風險加權后的綜合收益率及其分位數，和性價比。