寧水集團研究報告：水表領域行業領先，穩健發展行穩致遠.pdf

寧水集團研究報告：水表領域行業領先，穩健發展行穩致遠。寧波水表（集團）股份有限公司成立于1958年，為行業領 先的水計量產品生產商。公司的核心產品為水表，涵蓋全系列民用、 工業用冷、熱機械水表、智能水表及多參數水表等1000多種型號，服 務國內2300余家水務公司，出口80多個國家和地區。在水表等傳統 硬件產品基礎上，公司還圍繞主營業務縱深開拓發展了智慧水務業務。 財務分析：公司在2019年以前保持較快的收入及歸母凈利潤增長。后 續在宏觀整體因素、行業發展節奏等因素影響下相對轉弱，公司整體 業務增長受到一定的負面影響。2023年公司在整體市場環境回暖背景 下收入及歸母凈利潤增速出現起底回升。

行業介紹：根據博研咨詢及寧水集團公司的預測，2027年我國水表整 體需求量將達到2.38億只，銷售收入達到254億元。

核心看點：1）公司作為行業龍頭持續投入研發，負責起草或參與起草 多項水表行業標準，建立完善的研發和供產銷體系，實現強者恒強； 2）公司憑借其在水計量行業深耕六十余年的積累，尤其在渠道資源與 技術能力上的深厚積累，將智慧水務打造成其發展的第二成長曲線； 3）盡管房地產及制造業等宏觀指數在2024上半年延續了相對低位的 趨勢，但隨著專項債的加快發行，我們認為宏觀經濟或有望在下半年 迎來觸底回溫，而水表等相關產業也有望受益。