光威復(fù)材研究報告：需求產(chǎn)能齊釋放，積極開拓新市場.pdf

光威復(fù)材研究報告：需求產(chǎn)能齊釋放，積極開拓新市場。航空裝備數(shù)量+碳纖維用量雙提升，開拓國產(chǎn)民機新市場。1）我國 先進戰(zhàn)機等主戰(zhàn)裝備加速放量是實現(xiàn)國防現(xiàn)代化重要一環(huán)；以 C919 為代表國產(chǎn)民機已取得千架以上訂單。2）復(fù)合材料在先進軍機、民 機上用量持續(xù)提升。第四代戰(zhàn)斗機 F35 復(fù)合材料用量達(dá)到結(jié)構(gòu)重量 36%，較第三代戰(zhàn)斗機提升三倍以上；波音 787、空客 A350 等新機 型復(fù)合材料用量較波音 777 等老機型提升近五倍。3）公司 T300 級 纖維、內(nèi)飾阻燃預(yù)浸料目前已通過 PCD 審核，T800 級驗證正在進 行中,開拓國產(chǎn)民機新市場。

產(chǎn)能全面鋪開，業(yè)績多點開花。1）公司是我國航空航天碳纖維主要 供應(yīng)商，具備較齊全產(chǎn)品牌號。公司積極推進產(chǎn)能建設(shè)，目前已具 備 T300 級 500 噸，T700S 級/T800S 級 2000 噸，T800H/T700G 級 105 噸，高強高模纖維 80 噸生產(chǎn)能力，T800H1000 噸產(chǎn)能正在進行 等同性驗證。內(nèi)蒙古光威碳纖維產(chǎn)業(yè)化項目一期建成投產(chǎn)，新增 4000 噸高性能碳纖維產(chǎn)能。2）輕質(zhì)高強及良好防熱性能使碳纖維 在航天領(lǐng)域批量應(yīng)用，我國低軌衛(wèi)星星座建設(shè)加速推進，商業(yè)航天 將有力帶動碳纖維需求提升。2023年以新定型衛(wèi)星結(jié)構(gòu)應(yīng)用為主MJ 系列碳纖維占公司營收比例 12.39%，貢獻銷售收入 2.07 億元，同比 增長 54.45%，大幅高于公司拓展纖維板塊整體收入增速 20.28%， 反映出航天領(lǐng)域旺盛需求。3）公司具備 AV500、TP500 等無人機業(yè) 務(wù)所需碳纖維、預(yù)浸料、復(fù)材制件和裝配業(yè)務(wù)，深度受益低空經(jīng)濟 建設(shè)加速；4）公司 2023 年下半年碳纖維原材料采購成本顯著回落， 已低于 2020 年同期水平，或預(yù)示著客戶對于碳纖維葉片需求出現(xiàn)回 升，公司風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績及盈利能力有望改善。