華測(cè)導(dǎo)航研究報(bào)告：GNSS高精定位龍頭，海內(nèi)外業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng).pdf

華測(cè)導(dǎo)航研究報(bào)告：GNSS高精定位龍頭，海內(nèi)外業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)。1）公司布局海外市場(chǎng)進(jìn)入回報(bào)期，23年公司海外收入同比增長(zhǎng) 47.5%，將受益一帶一路國(guó)家測(cè)繪需求釋放。2）目前我國(guó)農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛滲透率 不足15%、地質(zhì)災(zāi)害隱患點(diǎn)位移監(jiān)測(cè)設(shè)備安裝比例不足17%，公司在上述領(lǐng)域 已具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在扶持政策的加持下，公司成長(zhǎng)性板塊業(yè)績(jī)有望快速釋放。 3）公司在三維測(cè)繪、低空經(jīng)濟(jì)、乘用車自動(dòng)駕駛等新興藍(lán)海市場(chǎng)深入布局，已 取得數(shù)個(gè)新客戶定點(diǎn)，有望逐步釋放業(yè)績(jī)。

華測(cè)導(dǎo)航是GNSS定位行業(yè)龍頭，受益行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司依托于高精度GNSS算 法與軟硬件兩大基礎(chǔ)平臺(tái)，布局從芯片到軟件再到解決方案的GNSS全產(chǎn)業(yè)鏈。 2023年全球GNSS市場(chǎng)規(guī)模超2萬(wàn)億，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模超5千億元，同比增長(zhǎng) 7.1%。公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，將受益于行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)貝塔。同時(shí)，公司近年 來加大海外市場(chǎng)布局力度，隨著我國(guó)北斗三號(hào)導(dǎo)航系統(tǒng)的落成，以及“一帶一路” 國(guó)家基建需求的釋放，公司在海外市場(chǎng)份額持續(xù)提升。2023年公司海外收入同 比增長(zhǎng)47.5%，占總營(yíng)收的26.8%，前期投入已進(jìn)入業(yè)績(jī)回報(bào)期。

農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛與位移監(jiān)測(cè)設(shè)備具備高成長(zhǎng)性，提速業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域是GNSS 技術(shù)第三大應(yīng)用市場(chǎng)，目前我國(guó)農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛滲透率不足15%，較歐美滲透率 仍具有較大差距。隨著近年來各省份將農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛納入補(bǔ)貼范圍，滲透率有望 快速增長(zhǎng)，公司農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)市場(chǎng)份額為國(guó)內(nèi)前三，將受益需求快速釋放。 位移監(jiān)測(cè)方面，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)地質(zhì)災(zāi)害和水利等監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，當(dāng)前我國(guó) 地質(zhì)災(zāi)害隱患點(diǎn)超30萬(wàn)處，安裝位移監(jiān)測(cè)設(shè)備點(diǎn)位比例不足17%，隨著地質(zhì)災(zāi) 害“十四五”規(guī)劃期末臨近以及應(yīng)急萬(wàn)億國(guó)債落地，位移監(jiān)測(cè)產(chǎn)品需求空間廣闊。 24年H1公司資源與公共事業(yè)收入同比增長(zhǎng)48.1%，有望持續(xù)提速。

高精定位新應(yīng)用加速迭代，低空與自動(dòng)駕駛等新領(lǐng)域藍(lán)海空間廣闊。隨著測(cè)繪數(shù) 智化加速迭代，傳統(tǒng)RTK產(chǎn)品與激光雷達(dá)、慣性導(dǎo)航、高清攝像頭等技術(shù)的融 合定位算法推陳出新，同時(shí)智慧城市、低空經(jīng)濟(jì)、乘用車高階自動(dòng)駕駛等新興產(chǎn) 業(yè)對(duì)三維高精測(cè)繪和高精度定位技術(shù)存在剛性需求。公司積極布局融合定位技 術(shù)，推出了三維定位、無人機(jī)測(cè)繪、乘用車與特種車輛自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，與三一、 徐工、小米SU7等廠商和品牌達(dá)成合作。24H1公司機(jī)器人與自動(dòng)駕駛板塊收入 同比增長(zhǎng)29.8%，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)前瞻布局已取得良好成效。