海瀾之家研究報告：高性價比順應市場趨勢，品牌出海迎接發展機遇.pdf

海瀾之家研究報告：高性價比順應市場趨勢，品牌出海迎接發展機遇。深耕男裝市場數十載，可退貨模式降低存貨風險。海瀾集團成立于1988年， 專注于男裝市場，推出了多個子品牌，涵蓋正裝、男裝、女裝、童裝、家 居等多個細分領域，旗下品牌包括海瀾之家、圣凱諾、愛居兔等，多品牌 戰略持續推進，品牌矩陣搭建趨于成熟。近年來，公司通過數字化轉型， 建立了云服實驗室和智慧工廠，提升了研發和物流效率。存貨方面，公司 采用“可退貨模式為主，不可退貨模式為輔”的策略，使得存貨滯銷風險 得以轉移。根據公司2023年報和2024年三季報，公司2023年實現營業 收入215.28億元、同比增長15.98%，2024年第三季度實現營收152.59 億元、同比-1.99%，在逆市中實現營收整體穩定。

男裝市場展現強勁韌性，高性價比產品和國潮趨勢推動增長。根據統計局數 據，2023年零售額回升至8664.90億元，顯示出市場的韌性和潛力，居 民消費能力持續提升，社零總額平均增速為6.48%。居民消費信心增速 放緩，2023年居民消費信心指數達93.7，受居民收入增速放緩和消費信 心下滑的影響，高性價比和多樣化的男裝產品成為市場主流。男裝的消費 群體更為理性，消費群體集中于25-45歲之間，對品牌的需求呈現品質化 與多樣化。隨著數字化技術的發展和年輕一代消費能力的上升，線上線下 渠道的整合成為男裝行業的未來趨勢。同時，國潮服飾的興起為國內品牌 提供了新的市場機會。

高質價比強化品牌競爭力，類直營模式實現快速擴張。公司貫徹高質價比策 略，通過低加價率和數字化轉型，強化了品牌競爭力。公司不斷拓展產業 布局，打造多品牌矩陣，滿足多樣化的市場需求，同時，通過聚焦品牌價 值和產品力，增強了市場影響力。公司采用類直營銷售模式，加盟商擁有 門店所有權，公司負責管理、統一運營，助力公司實現銷售規模較快擴張。 類直營模式下保障了品牌形象和運營的統一性，同時減輕了公司的資本投 入和經營風險，加速了門店的擴張速度。

多品牌矩陣已成形，海外拓展市場將成下一步發力點。公司旗下主要品牌海 瀾之家、圣凱諾、黑鯨、OVV已覆蓋男裝、西裝、女裝、青年等多種產 品市場，產品領域。相比于單一品牌，多品牌矩陣有利于增強公司品牌的 市場影響力，還顯著提升了企業的運營效率和整體價值鏈的效能。品牌矩陣的構建，使得海瀾之家能夠覆蓋更廣泛的消費者群體，滿足不同年齡、 性別和生活方式的需求。公司加速推動海外市場發展，以東南亞國家為起 點，線上線下渠道融合的銷售模式，聚焦個性化需求，貫徹高性價比的銷 售策略，打造成熟的營銷網絡。隨著近年來東南亞地區電商的飛速發展， 海外市場的持續發展有望帶動公司業績實現新一輪突破。據公司 2020-2023 年報，公司海外銷售毛利率由57.56%增長至 68.89%，海外 銷售占比由0.62%增長至1.26%。