ESG投資框架與工具之權益篇：脫虛向實，行穩致遠.pdf

ESG投資框架與工具之權益篇：脫虛向實，行穩致遠。ESG 在權益投資領域是一種整合工具，投資者通過分析 ESG 因素與財務因素全面地 評估投資標的；ESG 投資新范式下，投資者將更為關注財務實質性議題，將其與基本 面分析整合從而為權益資產定價；市場預期回報對綠色資產的溢價較為穩健，市場實 際回報對綠色資產的溢價受短期風險和投資者偏好擾動而可能出現調整。

實質性、可衡量性和市場定價是決定 ESG 投資有效性的三大因素。識別實質性 議題是 ESG 投資的前提；可衡量性決定 ESG 指標的應用與效果；市場定價是落 實有效性的關鍵一躍。

ESG 權益投資策略可歸納為四類：篩選、整合、主題投資和盡責管理。A 股市 場泛 ESG 股票型基金主要為主題投資類基金，對 ESG 整合策略的應用仍較為匱 乏；ESG 整合的核心在于將 ESG 因素與財務分析結合以提升投資表現。

ESG 投資在權益資產中的應用可分為基本面整合、量化與指數投資。基本面整 合涉及整合分析、預測和估值、組合構建以及投后管理上等四個環節的 ESG 整 合；ESG 量化與指數投資則主要包括挖掘 ESG 因子開發主動量化策略和利用 ESG 數據構建被動指數等兩個方面。

行業實質性議題分析需要回歸投資者視角，并將定性判斷與定量分析相結合。 投資者視角下的行業實質性議題分析流程包含五個步驟：構建議題指標庫、確定 行業議題框架、形成行業自我認知清單、對議題進行財務實質性“轉置”和最終 確定行業實質性議題；同時，ESG 議題預測基本面因子的初步結果支持了我們 對行業實質性議題的判斷。