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“反內(nèi)卷”系列專題報告：反內(nèi)卷，破局的“妙招”有哪些？

一問：“內(nèi)卷”背后的行業(yè)失衡？制造業(yè)內(nèi)卷激烈，服務(wù)業(yè)供需不足。

就業(yè)視角：近年制造業(yè)就業(yè)“超趨勢”增長，但服務(wù)業(yè)就業(yè)不足。2023 年制造業(yè)就業(yè)人數(shù)較潛在水 平偏高；且其營收占 GDP 比重已超潛在水平 5.8%情況下，就業(yè)人數(shù)占比較潛在水平上行 6.2%，反 映制造業(yè)就業(yè)超過實(shí)際需求，內(nèi)卷突出。而服務(wù)業(yè)在增加值占比修復(fù)的情況下，就業(yè)人數(shù)較潛在水 平卻有較大缺口(-0.4 億)，就業(yè)人數(shù)占比較潛在水平回落至-3.8%，顯示出服務(wù)業(yè)就業(yè)恢復(fù)弱于需求。 投資視角：制造業(yè)投資高于需求，而服務(wù)業(yè)投資明顯低于需求。2022 年后，制造業(yè)投資保持高位而 營收走低，顯示制造業(yè)投資陷入內(nèi)卷。產(chǎn)能利用率是衡量制造業(yè)供需能否平衡的重要中介指標(biāo)，也 是在 2022 年后出現(xiàn)產(chǎn)能利用率下行、但制造業(yè)投資沖高的現(xiàn)象，反映投資強(qiáng)于當(dāng)下需求。而服務(wù) 業(yè)投資并不能匹配當(dāng)下需求，其與增加值相匹配的潛在投資缺口或約有 1.5 萬億。 需求視角：商品消費(fèi)較潛在水平的缺口約 6400 億元，而服務(wù)消費(fèi)的缺口高達(dá) 3 萬億元。2024 年， 人均商品消費(fèi)較潛在水平缺口僅 458 元（2.9pct），人均可選商品消費(fèi)缺口也僅 450 元（6.2pct）； 以全國 14 億人口記，全國商品消費(fèi)、可選商品消費(fèi)的潛在缺口約 6412、6299 億元。相比之下， 居民人均服務(wù)性消費(fèi)較潛在水平的缺口為 2093 元，全國服務(wù)消費(fèi)潛在缺口高達(dá)近 3 萬億元。

二問：破局“內(nèi)卷”的長期方向？從發(fā)展制造業(yè)供需，到發(fā)展服務(wù)業(yè)供需。

參考全球經(jīng)驗，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與中觀社會趨勢均指向，居民需求會從商品向服務(wù)領(lǐng)域切換。全球經(jīng) 驗顯示，人均 GDP 在 1-3 萬美元、城鎮(zhèn)化率達(dá) 70%、人口進(jìn)入老齡化階段時，服務(wù)消費(fèi)占比每年 提升約 0.6%，墨西哥、阿根廷等處中等收入陷阱的國家也類似；中觀層面家庭規(guī)模小型化(單身占 比提升)、出生率下行會強(qiáng)化文體娛、旅游、美容等享受型服務(wù)需求，當(dāng)下我國恰恰處于上述階段。 服務(wù)需求提升后，供給結(jié)構(gòu)會向適配需求的方向轉(zhuǎn)型。美國服務(wù)需求提升階段，生活性服務(wù)業(yè)投資 占 GDP 比重變化與增加值占比變化一致。日韓也是在服務(wù)需求提升階段，供給呈現(xiàn)類似特征。日本 在 20 世紀(jì) 60-90 年代期間，服務(wù)業(yè)營收占全行業(yè)比重上行 7.3pct，固定資產(chǎn)占比上行 19.5pct； 韓國亦是服務(wù)業(yè)增加值占比抬升時，教育等服務(wù)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模上行幅度可觀。 引導(dǎo)制造業(yè)就業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，更適配長期供需轉(zhuǎn)型方向，或才能從根本上反內(nèi)卷。過去十年勞動密 集型就業(yè)占比下滑 4.7pct，而生活性服務(wù)業(yè)就業(yè)占比提高 4pct，成為承接勞動密集型制造業(yè)失業(yè)的 主要載體。但服務(wù)業(yè)就業(yè)明顯不足，特別是居民服務(wù)、文體娛、教育等生活性服務(wù)領(lǐng)域；同時生活 性服務(wù)業(yè)工資增速更高，核心服務(wù) CPI 持續(xù)高于核心商品 CPI，均反映服務(wù)業(yè)供給偏緊狀態(tài)。

三問：當(dāng)下政策有何積極引導(dǎo)？政策加碼服務(wù)消費(fèi)、投資、出口，新“三駕馬車”已有積極改善。

服務(wù)消費(fèi)：當(dāng)前政策已在鼓勵增加居民消費(fèi)時間，會引導(dǎo)服務(wù)需求釋放。2025 年我國法定休假天數(shù) 延長 2 天，10 余省市明確鼓勵實(shí)行 2.5 天休假，28 省市延長婚假、最長如山西可享受 30 天，均有 利于增加居民消費(fèi)時間?！洞龠M(jìn)消費(fèi)專項行動方案》提出“探索設(shè)置中小學(xué)春秋假”，“五一”節(jié) 前杭州等地方已實(shí)行。此背景下，五一假期社零增速(6.3%)出現(xiàn)近兩年以來的首次上升(長假口徑)。 服務(wù)業(yè)投資：政策傾斜疊加民間投資監(jiān)管放松，基建投資從投資于企業(yè)轉(zhuǎn)向“投資于人”。受監(jiān)管 政策約束，2021 年來生活性服務(wù)業(yè)投資不及盈利。但今年兩會首提要支持加大服務(wù)業(yè)投資，財政、 貨幣政策也均有加碼。監(jiān)管對民營經(jīng)濟(jì)約束明顯放松，1-6 月教育、文體娛民間投資增速在 4%以上。 生活性服務(wù)業(yè)投資迎來大幅改善，5 月增速（15.3%）接近 2017 年來最高水平。