連鎖餐飲行業10月跟蹤：優選性價比餐飲&茶飲龍頭.pdf

連鎖餐飲行業10月跟蹤：優選性價比餐飲&茶飲龍頭。行情回顧：9月餐飲品牌股價多承壓。2025年9月，呷哺呷哺（+33%）、百勝餐飲/YUM BRANDS（+4%）、海倫司（+2%）漲幅居前，其他餐飲品牌多數下跌。

中期財報總結：2025H1，我們重點跟蹤的A/H/美股連鎖餐飲龍頭歸母凈利同增29%，咖啡茶飲賽道表現最優。2025H1，重點跟蹤的連鎖餐飲龍頭收入同增16%，高于社零餐飲大盤（+4%）增速，分賽道收入增速看，咖啡茶飲（+33%）＞西式餐飲（+9%）＞大眾餐飲（+3%）＞火鍋及食材（-2%）。重點跟蹤的連鎖餐飲龍頭歸母凈利潤同增29%高于收入增速，分賽道看咖啡茶飲（+58%）＞大眾餐飲（+15%）>火鍋及食材（+13%）>西式餐飲（+3%）。咖啡茶飲賽道收入&利潤增長最為亮眼，西式餐飲、大眾餐飲賽道呈現韌性，傳統火鍋賽道期內開店較謹慎，以修煉內功提升盈利為主。

連鎖餐飲10月跟蹤

板塊動態：國家統計局數據顯示，8月國內限額以上餐飲收入同增1%，環比6/7月負增長（-0.4%/-0.3%）觸底企穩；行業動態方面，9月10日，高德地圖推出“高德掃街榜”，同時宣布啟動“煙火好店支持計劃”，發放9.5億元消費券，鼓勵用戶前往煙火好店體驗優質服務，包括到店優惠券、招牌菜折扣等，所有成本由平臺承擔；9月20日，淘寶閃購上海、深圳、嘉興試點到店團購業務。

賽道跟蹤：參考窄門餐眼，2025年9月，賽道門店總規模，咖啡（+2.3%）、包子（+2.0%）、湘菜（+0.8%）門店規模環比8月（下同）增速居前3位，酸菜魚（-1.5%）、火鍋（-1.3%）、麻辣燙（-1.3%）、中式快餐（-1.2%）賽道門店規模環比降幅居前；前10大品牌門店數集中度（CR10），披薩（31.3%/+1.4pct）、咖啡（26.4%/+1.3pct）、奶茶飲品（26.3%/+1.0pct）CR10集中度提升最快，包子（8.5%/-0.4pct）、面館（4.9%/-0.3pct）CR10集中度環比走低。

賽道拓店：參考窄門餐眼，2025年9月，餐飲賽道塔斯汀/麥當勞/必勝客/達美樂/肯德基門店環比凈增數居前，西餐品牌開店較快；茶飲咖啡賽道蜜雪冰城/庫迪/瑞幸/古茗/幸運咖門店環比凈增數依次居前5位，其中蜜雪、庫迪月度門店凈增數超2000家。（注：系平臺不同時點截面數據作差所得，與品牌實際拓店數存在差異）

核心品牌同店：據我們跟蹤測算，2025年9月，國內上市茶飲龍頭同店GMV均維持同比正增，補貼漸進退坡背景下顯現消費韌性；西式餐飲龍頭達勢股份2025Q3集團同店收入同比正增長；預計國內上市中式餐飲龍頭同店收入同比均略有承壓，分析系9月中秋錯位&預制菜輿論擾動階段經營。

核心品牌動態：蜜雪集團3億元收購福鹿家53%股權入局鮮啤賽道；幸運咖門店數突破8600家；古茗推出“萬店狂歡，首杯咖啡4.9元起”活動，包含4款咖啡（美式4.9元，其余三款6.9元），活動時間為9月1日-10月15日；小菜園2025年10月計劃新開門店14家，過去7/8/9月分別新開門店13/20/48家。