海上風(fēng)電行業(yè)專題報告：海外需求向好，關(guān)注整機(jī)出海.pdf

海上風(fēng)電行業(yè)專題報告：海外需求向好，關(guān)注整機(jī)出海。全球海風(fēng)裝機(jī)需求景氣。全球風(fēng)能理事會（GWEC）統(tǒng)計，2024年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模8GW。中國和歐洲是全球海風(fēng)裝機(jī)主力，2024年，中國市場貢獻(xiàn) 了全球新增海風(fēng)裝機(jī)的一半以上；歐洲新增海風(fēng)裝機(jī)占全球的34%。GWEC預(yù)計，2025/2026年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)將分別達(dá)到16.3/23.4GW，同比增速 104%/44%。我們預(yù)計，2025/2026年國內(nèi)海風(fēng)新增裝機(jī)分別有望達(dá)到11.3/16.4GW，同比增長101%/45%；歐洲風(fēng)能協(xié)會預(yù)計2025/2026年歐洲新增海風(fēng)并網(wǎng)分 別為4.5/8.4GW，同比增速分別為76%/86%。現(xiàn)階段，我國風(fēng)機(jī)出口去向以亞非拉為主，出口機(jī)組以陸風(fēng)為主。歐洲、日韓等海風(fēng)市場有望加速增長，為國內(nèi) 企業(yè)帶來新的出海機(jī)遇。

需求端：歐洲需求強(qiáng)勁，亞太前景可期。歐洲是全球重要的海風(fēng)市場，2024年歐洲新增海風(fēng)裝機(jī)2.7GW（GWEC），占全球新增裝機(jī)的34%。歐洲海上風(fēng)電主 要市場包括英、德、法、荷等。歐洲對發(fā)展海上風(fēng)電持積極態(tài)度，規(guī)劃到2030年海風(fēng)累計裝機(jī)超過160GW（2024年底實際并網(wǎng)為37GW）。歐洲風(fēng)能協(xié)會認(rèn)為， 考慮到拍賣延遲和供應(yīng)鏈限制等因素，歐洲完成規(guī)劃目標(biāo)較為困難，該機(jī)構(gòu)預(yù)計2025-2030年歐洲新增海風(fēng)并網(wǎng)48GW；2025/2026年歐洲新增海風(fēng)并網(wǎng)分別為 4.5/8.4GW，同比增速分別為76%/86%，仍將快速增長。日韓政策支持下，海風(fēng)發(fā)展有望提速，GWEC預(yù)計，到2030/2034年，日本海風(fēng)裝機(jī)容量將分別達(dá)到 5GW/9GW；該機(jī)構(gòu)預(yù)計2025-2034年韓國海風(fēng)新增裝機(jī)9GW。此外，東南亞、拉美市場在2030年后有望實現(xiàn)海風(fēng)項目落地，需求接棒增長。

供給端（一）：海風(fēng)整機(jī)出海邏輯逐漸清晰。海風(fēng)整機(jī)出海環(huán)節(jié)存在預(yù)期差，國內(nèi)整機(jī)企業(yè)海外建廠和訂單進(jìn)展值得關(guān)注。現(xiàn)階段歐洲等發(fā)達(dá)市場海風(fēng)整機(jī) 市場仍由海外企業(yè)主導(dǎo)，國內(nèi)海風(fēng)整機(jī)出海進(jìn)程有待突破。海外市場成本壓力大、可選海風(fēng)整機(jī)供應(yīng)商少，且海外競爭對手面臨質(zhì)量缺陷和虧損等問題。國 內(nèi)海風(fēng)整機(jī)企業(yè)在大型化、成本和交付能力方面具備優(yōu)勢，部分領(lǐng)先企業(yè)已有項目積累和在手訂單。對于市場擔(dān)心的貿(mào)易保護(hù)問題，國內(nèi)整機(jī)企業(yè)尋求與海 外政府或開發(fā)商合作建廠，有望通過海外建廠應(yīng)對貿(mào)易保護(hù)。

供給端（二）：關(guān)注海纜、管樁、漂浮式機(jī)遇。海纜方面，國內(nèi)海纜競爭格局較好，主要由東方電纜、中天科技、亨通光電三家主導(dǎo)。海纜領(lǐng)先企業(yè)加大海 外拓展力度，2022年以來已取得一定程度的訂單突破，有望受益于全球海風(fēng)需求增長。管樁方面，國內(nèi)市場競爭較為激烈，需求增長下供需形勢有望改善； 海外市場存在供需缺口，部分領(lǐng)先企業(yè)已取得歐洲等訂單突破，國內(nèi)外需求景氣下，參與者業(yè)績修復(fù)可期。另外，漂浮式產(chǎn)業(yè)趨勢逐步顯現(xiàn)，值得期待。