風(fēng)電行業(yè)2026年年度策略報(bào)告：風(fēng)電行業(yè)維持高景氣度，看好風(fēng)機(jī)及零部件、雙海投資機(jī)會(huì).pdf

風(fēng)電行業(yè)2026年年度策略報(bào)告：風(fēng)電行業(yè)維持高景氣度，看好風(fēng)機(jī)及零部件、雙海投資機(jī)會(huì)。風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格持續(xù)提升，2026 年風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售盈利有望回暖。2024 年底以來(lái)，受風(fēng)電主機(jī) 廠(chǎng)商自律以及下游業(yè)主端評(píng)標(biāo)規(guī)則變化等因素影響，風(fēng)電主機(jī)環(huán)節(jié)中標(biāo)價(jià)格體現(xiàn)出持續(xù) 回升態(tài)勢(shì)。根據(jù)比地招標(biāo)網(wǎng)，2025 年 1-10 月陸上風(fēng)機(jī)平均中標(biāo)單價(jià)為 1618 元/kW，同 比+6.86%；陸上風(fēng)機(jī)（含塔筒）平均中標(biāo)單價(jià)為 2096 元/kW，同比+9.78%。各主機(jī)廠(chǎng) 商風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售盈利后續(xù)有望回暖。

2026 年國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)出貨量有望超預(yù)期，風(fēng)機(jī)出海打開(kāi)成長(zhǎng)空間。2025 年風(fēng)機(jī)招標(biāo)量及核 準(zhǔn)量同樣體現(xiàn)出同比提升數(shù)據(jù)，根據(jù)比地招標(biāo)網(wǎng)，2025 年 1-10 月陸上風(fēng)機(jī)（不含框架 協(xié)議招標(biāo)）招標(biāo)量同比+13.16%。2025 年 1-8 月國(guó)內(nèi)風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)量同比+29%，2026 年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)量有望超預(yù)期。此外，風(fēng)機(jī)出海需求旺盛，根據(jù)風(fēng)芒能源，金風(fēng)科技、 遠(yuǎn)景能源等企業(yè) 25H1 海外訂單中標(biāo)量同比高增，風(fēng)機(jī)出海打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

國(guó)內(nèi)近海項(xiàng)目裝機(jī)推進(jìn)順利，深遠(yuǎn)海海風(fēng)空間廣闊。2025 年國(guó)內(nèi)海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)順利，廣 東、江蘇多項(xiàng)目陸續(xù)推進(jìn)裝機(jī)流程。2025 年以來(lái)，深遠(yuǎn)海相關(guān)政策不斷釋放，浙江、上 海、廣東等區(qū)域均已發(fā)布深遠(yuǎn)海相關(guān)規(guī)劃，后續(xù)深遠(yuǎn)海海風(fēng)有望打開(kāi)“十五五”海上風(fēng) 電成長(zhǎng)空間。

海外海上風(fēng)電建設(shè)加速，海風(fēng)多環(huán)節(jié)具備出口機(jī)會(huì)。根據(jù) GWEC 預(yù)測(cè)，2026 年歐洲海上風(fēng) 電新增裝機(jī)有望達(dá)到 8.40GW，為未來(lái)海上風(fēng)電除中國(guó)外的主要新增裝機(jī)市場(chǎng)。根據(jù)我們 統(tǒng)計(jì)，2021 年 2025 年上半年，歐洲海上風(fēng)電的拍賣(mài)量規(guī)模已達(dá) 60.05GW，26Q1 英國(guó)第 7 輪 CfD 也預(yù)計(jì)完成拍賣(mài)流程，海外海風(fēng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充分，有望加速推進(jìn)。

風(fēng)電行業(yè)保持高景氣度。我們梳理 2 條選股主線(xiàn)：（1）風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格表現(xiàn)優(yōu)異，風(fēng)機(jī)盈 利有望回暖，且后續(xù)裝機(jī)量方面具備超預(yù)期潛力，海外風(fēng)電需求高增進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空 間，風(fēng)機(jī)及零部件環(huán)節(jié)有望量利齊升，重視風(fēng)機(jī)+零部件投資機(jī)會(huì)。（2）國(guó)內(nèi)外海風(fēng)需求 共振，持續(xù)看好海風(fēng)成長(zhǎng)性。國(guó)內(nèi)海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)順利，預(yù)計(jì) 2025-2026 年國(guó)內(nèi)海風(fēng)裝機(jī) 量高增，后續(xù)國(guó)內(nèi)深遠(yuǎn)海海風(fēng)打開(kāi)海上風(fēng)電成長(zhǎng)空間。海外海風(fēng)景氣度高，看好海風(fēng)出 海。