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什么是“投資于人”？——“財政的底色”系列報告（三）。

什么是“投資于人”？

“投資于人”是一種新的發展導向，從投資范圍來看，“投資于物”主要將資金資源投入鐵路、 公路、機場等基礎設施建設和廠房、機器設備等實物資產購置，通過設施改進和硬件提升提高 生產效率和社會資本積累水平；“投資于人”則主要將資金資源投入人的能力提升、健康維護、 職業發展和潛力開發中，促進個體能力的提升，從而提高勞動生產率和社會消費水平。從理論 基礎來看，“投資于人”是經濟增長理論發展的指向。將“投資于人”與“投資于物”緊密結合， 統籌總需求和總供給，在民生改善和高質量增長之間，建立起良性互動和相互牽引。

為何提出“投資于人”？——“一石多鳥”

“投資于人”是破解居民消費增長困境、促進民生改善的有效手段，是對過去的投資模式、產 能擴張模式乃至整個發展模式的校正，也是保障和改善民生、實現高品質生活、推動全體人民 共同富裕的必要之舉。當前，我國人口老齡化加深，從需求側抑制了居民消費，居民消費傾向 處于較低水平，消費者信心指數仍未完全修復，最終消費率與 OCED 國家相比還有一定差距。 “投資于人”，能夠促進居民增收減負，提振國內消費。我國儲蓄率仍處于較高的水平，但隨著 我國工業化和城鎮化進入新階段，投資“鋪攤子、上項目”的老路難以持續。“投資于人”能夠 優化供給結構、推進供給側結構性改革，提高投資的質量和效益。強調“投資于人”是基于國 內外發展環境深刻變革做出的戰略抉擇。

“投資于人”該怎么做？——“五個方向”

根據《黨的二十屆四中全會學習輔導百問》，“十五五”期間“投資于人”有五個重點發 力方向：一是完善收入分配制度；二是穩步推進基本公共服務均等化；三是提高民生類政府投 資比重；四是加強人力資源開發和人的全面發展投資；五是建立健全“投資于人”的長效機制。 當前我國各省份人均醫療衛生基本公共服務供給水平較為均衡，但教育基本公共服務供給水平 出現了一定程度的分層。專項債投向教育、醫療衛生的項目與中央對地方的相關轉移支付均傾 向于投向對應領域基本公共服務供給水平較低的省份，體現出當前在教育和醫療衛生領域的財 政資源配置，正在貫徹“補短板、促均衡”的原則。

“投資于人”有何影響？——“撬動躍遷”

我們引入競爭型投入產出表來測算加大力度“投資于人”對經濟增長的影響，利用現有產品部 門數據，拆解與重構國家統計局公布的 2023 年競爭型投入產出表，將教育、衛生和社會工作、 社會保障、居民服務（養老、托幼等）和保障性住房的部分納入“投資于人”的產品部門。根 據我們測算，“投資于人”部門的撬動系數約 0.9065，與傳統的“投資于物”相比，在撬動倍 數上相差無幾。分部門比較來看，“投資于人”能夠更多地拉動制造業、科學和研究技術服務 業、批發零售業等部門的產出。這再次印證了“投資于人”的理念，加大對教育、健康的投入 培育人力資本，推動知識創造和科技進步；促進居民增收減負，激發消費活力。