泡泡瑪特深度報(bào)告：對(duì)標(biāo)迪士尼和奈飛，挖掘泡泡瑪特IP平臺(tái)投資價(jià)值.pdf

泡泡瑪特深度報(bào)告：對(duì)標(biāo)迪士尼和奈飛，挖掘泡泡瑪特IP平臺(tái)投資價(jià)值。

一、迪士尼：建立自循環(huán)的 IP 商業(yè)宇宙。

1.1 發(fā)展歷程：華特迪士尼公司自 1923 年創(chuàng)立以來，從黑白動(dòng)畫中的米老鼠起步，逐步發(fā)展成為全球娛樂業(yè)的巨頭。從開創(chuàng)動(dòng)畫長片先河，到迪士尼樂園的啟幕，再到收購皮克斯、漫威、盧卡斯影業(yè)和 21 世紀(jì)福克斯，不斷拓展其IP版圖。

1.2 業(yè)務(wù)全景：娛樂×體育×體驗(yàn)的三重增長飛輪。（1）娛樂：內(nèi)容創(chuàng)作的核心引擎。包括電視網(wǎng)絡(luò)、流媒體服務(wù)（Disney+、Hulu）、影視內(nèi)容發(fā)行與授權(quán)等，是迪士尼最大的收入來源。（2）體育：ESPN 全時(shí)全域布局。（3）體驗(yàn)：“內(nèi)容+樂園+消費(fèi)品”全鏈路生態(tài)高效變現(xiàn)。包括主題公園、度假村、游輪和消費(fèi)品，其中，消費(fèi)品業(yè)務(wù)包括零售和授權(quán)，約占體驗(yàn)業(yè)務(wù)收入的12%。

1.3 增長啟示：內(nèi)生外延構(gòu)建 IP 帝國，線下體驗(yàn)完整商業(yè)閉環(huán)。迪士尼通過原創(chuàng)內(nèi)生和外延并購構(gòu)建起覆蓋全年齡層的 IP 帝國，并通過內(nèi)容持續(xù)放大IP影響力。線下體驗(yàn)不僅是迪士尼 IP 的變現(xiàn)終端，更是其孵化器與放大器。消費(fèi)品授權(quán)拓展業(yè)務(wù)邊界，以極輕資產(chǎn)的方式擴(kuò)展其商業(yè)版圖。

二、奈飛：從“行業(yè)顛覆者”到“生態(tài)組織者”。

2.1 發(fā)展歷程：創(chuàng)立于 1997 年，以在線 DVD 租賃進(jìn)入市場。2007年推出流媒體服務(wù)。2013 年，首部自制劇《紙牌屋》大獲成功，轉(zhuǎn)向原創(chuàng)內(nèi)容生產(chǎn)。2016年，開啟更積極的全球擴(kuò)張，構(gòu)建無國界分發(fā)網(wǎng)絡(luò)。2020 年以來，向IP全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)的綜合性娛樂平臺(tái)演進(jìn)。

2.2 競爭優(yōu)勢：本地化 IP 制作能力奠基，全球化內(nèi)容分發(fā)技術(shù)護(hù)航。

（1）內(nèi)容戰(zhàn)略：①原創(chuàng) IP 護(hù)城河；②全球化制作能力；③多元化內(nèi)容矩陣。? （2）技術(shù)優(yōu)勢：①大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)內(nèi)容工業(yè)化。②端到端的技術(shù)體系實(shí)現(xiàn)“PitchtoPlay”全鏈路掌控。

2.3 增長啟示：從解構(gòu)傳統(tǒng)走向構(gòu)建生態(tài)。奈飛的護(hù)城河是其通過先發(fā)優(yōu)勢和巨額投入構(gòu)建出

“內(nèi)容-用戶”的一套復(fù)雜系統(tǒng)并形成強(qiáng)大的飛輪效應(yīng)。在用戶的維度，奈飛的優(yōu)勢在于規(guī)模和心智，而這兩點(diǎn)相輔相成。在內(nèi)容的維度，奈飛一邊掌握數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的原創(chuàng)內(nèi)容能力，另一邊擁有全球分銷與技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施。品牌資產(chǎn)延伸構(gòu)建“收入乘數(shù)效應(yīng)”，奈飛正在成為新的行業(yè)組織者，讓自己的平臺(tái)成為連接制作方、品牌主、消費(fèi)者之間的中樞節(jié)點(diǎn)，成為各方依賴的基礎(chǔ)設(shè)施。