2026年第二季度市場(chǎng)策略報(bào)告：靜待海外風(fēng)險(xiǎn)消退，關(guān)注科技線及漲價(jià)線.pdf

2026年第二季度市場(chǎng)策略報(bào)告：靜待海外風(fēng)險(xiǎn)消退，關(guān)注科技線及漲價(jià)線。當(dāng)前“美伊沖突”暫未改變 A股震蕩上行的方向，后續(xù)影響主要看 “美伊沖突”持續(xù)時(shí)間。通常全球原油儲(chǔ)備在三至四個(gè)月左右，仍能 提供一定緩沖空間，目前“美伊沖突”僅對(duì)通脹及市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響， 但并未顯著影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。從全球原油儲(chǔ)備出發(fā)，如果出現(xiàn) 霍爾木茲海峽封鎖達(dá)三個(gè)月的情形，全球主要經(jīng)濟(jì)體的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備 將捉襟見(jiàn)肘，屆時(shí)原油短缺可能進(jìn)一步向經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，增加全球主要經(jīng) 濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)下行壓力，權(quán)益市場(chǎng)可能存在殺業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前美伊沖 突已有初步停火跡象，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好初步修復(fù)，但仍需關(guān)注談判進(jìn)展 以及霍爾木茲海峽封鎖情況。根據(jù)Polymarket數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)伊朗與 以色列/美國(guó)之間的沖突在 4月30日結(jié)束的累計(jì)概率為67%，未來(lái)仍 有一定不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要取決于海外滯脹風(fēng)險(xiǎn)演繹及國(guó)內(nèi)宏觀政策對(duì) 沖效果。投資端而言，2026 年投資更看重“投資于人”，預(yù)計(jì)投端資 延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；消費(fèi)端而言，2026年國(guó)補(bǔ)規(guī)模有所退坡，擴(kuò)大內(nèi) 需正從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向“居民增收”驅(qū)動(dòng)，服務(wù)消費(fèi)有望成為擴(kuò)大內(nèi)需 的重要抓手；出口端而言，海外需求韌性、“搶出口”效應(yīng)、AI 產(chǎn)業(yè) 景氣度繼續(xù)上行將帶動(dòng) 2026年第一季度出口超預(yù)期，但可能對(duì)第二 季度出口有一定擠壓作用。整體而言，2026年第一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 仍有韌性，但暫未體現(xiàn)美伊沖突相關(guān)影響，第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要取 決于海外滯脹風(fēng)險(xiǎn)演繹及國(guó)內(nèi)宏觀政策對(duì)沖效果。

4月底前市場(chǎng)或以寬幅震蕩為主，4月底后關(guān)注趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。2026年 隨著“雙寬松”政策基調(diào)延續(xù)、居民儲(chǔ)蓄資產(chǎn)持續(xù)入市、“反內(nèi)卷” 改善業(yè)績(jī)、新一輪科技革命勢(shì)頭延續(xù)，本輪“牛市”的根基仍在。受 到業(yè)績(jī)?cè)鏊俚臓恳约澳嬷芷谡{(diào)節(jié)的約束，預(yù)計(jì) 2026年指數(shù)上行幅 度或不及 2025 年，將更加考驗(yàn)擇時(shí)及基本面研究能力。第二季度市 場(chǎng)走勢(shì)主要取決于美伊沖突演繹及國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖效果。基準(zhǔn)情形下， 如果美伊沖突能在3個(gè)月內(nèi)結(jié)束、霍爾木茲海峽能夠全面解除封鎖， 預(yù)計(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響仍相對(duì)可控，再考慮到4月底A股年報(bào)及一季報(bào) 將披露完畢、4月底中共中央政治局會(huì)議將對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)政策做出部 署，預(yù)計(jì) 4 月底將是 A 股走勢(shì)的重要觀察期。