川儀股份-603100-工業自動化儀表龍頭，國產替代持續推進.pdf

川儀股份是國內工業自動控制系統裝置制造業的領先企業，前身是1965年建立的四川儀表總廠，經過多年發展構建了從原材料到儀器儀表整機的全產業鏈體系。公司形成了以工業自動化儀表及裝置為核心，電子信息材料及器件為重要支撐的業務格局。工業自動化儀表及裝置包括測量與分析、控制與執行、智控系統與解決方案三個產品集群，是公司主要的收入和毛利來源。

受國內產業結構性矛盾影響，2025年公司收入和歸母凈利潤出現下滑，但2026年一季度收入恢復正增長，經營業績逐步企穩。公司毛利率穩定在33%-35%區間，凈利率穩定在9%-11%區間，盈利能力穩健。2025年11月，公司實際控制人變更為國機集團，有望產生協同效應，加快公司發展。

儀器儀表行業受到國家政策大力支持，發展空間不斷拓寬。我國規上儀器儀表制造業收入、利潤整體呈上升趨勢。中國工業自動化市場為千億級市場，預計2030年市場規模將達3510億元。海外龍頭企業占據高端市場，國內企業如川儀股份存在較大的國產替代空間。公司產品布局全面，研發實力突出，智能制造領先，人均創收接近國際先進水平，成長空間廣闊。預計2026-2028年公司營收和凈利潤將保持增長態勢。