國博電子（688375）研究報告：國內(nèi)領(lǐng)先的TR 組件及射頻芯片平臺企業(yè).pdf

國博電子（688375）研究報告：國內(nèi)領(lǐng)先的TR 組件及射頻芯片平臺企業(yè)。公司概覽：國博電子主要從事有源相控陣 T/R 組件和射頻集成電路相關(guān)產(chǎn)品的研 發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括有源相控陣 T/R 組件、砷化鎵基站射頻集成電路 等，覆蓋軍用與民用領(lǐng)域，是目前國內(nèi)能夠批量提供有源相控陣 T/R 組件及系列 化射頻集成電路相關(guān)產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè)。2018 年至 2021 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 172,445.90 萬元、222,543.14 萬元、221,227.01 萬元、250,881.33 萬元，整體 收入持續(xù)增長。

行業(yè)分析：國博電子主要產(chǎn)品為有源相控陣 T/R 組件、砷化鎵基站射頻集成電 路等，均屬于模擬集成電路。中國模擬集成電路企業(yè)起步晚、工藝相對落后， 在技術(shù)和規(guī)模上都與國際巨頭有較大的差距，導(dǎo)致中國的模擬集成電路市場規(guī) 模巨大但本土的自給率較低，目前中國模擬集成電路的自給率約為 12%，仍有 廣闊的成長空間。國博電子有源相控陣 T/R 組件主要應(yīng)用于軍工電子中的軍用 雷達(dá)領(lǐng)域，射頻集成電路主要應(yīng)用于通信領(lǐng)域。（1）軍工電子的發(fā)展關(guān)系到 國防自主可控，對國家安全有著重大影響。未來，我國將會不斷推進(jìn)國防信息 化建設(shè)以縮小和發(fā)達(dá)國家的差距，新型信息化國防裝備的研發(fā)與列裝勢必帶動 對電子元器件、組件等的總體需求，軍工電子行業(yè)的需求將穩(wěn)定增長。國博電 子作為參與國防重點工程的重要單位，為陸、海、空、天等各型裝備配套了大 量的關(guān)鍵產(chǎn)品，在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控背景下，公司將迎來較好發(fā)展契機。 （2）民用領(lǐng)域，國博電子作為基站射頻器件核心供應(yīng)商，砷化鎵基站射頻集 成電路技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平。隨著 2019 年 5G 技術(shù)的正式商業(yè)化 應(yīng)用，帶動對射頻集成電路產(chǎn)品的需求增長。近年來，我國 5G 商用的推進(jìn)以 及國家對集成電路產(chǎn)業(yè)政策的支持為公司帶來了良好的發(fā)展機遇。公司民用產(chǎn) 品需求將受 5G 的商業(yè)應(yīng)用速度與射頻集成電路國產(chǎn)化程度的影響。

公司分析：國博電子在射頻芯片設(shè)計領(lǐng)域堅持自主研發(fā)與創(chuàng)新，掌握了多項自主 知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，產(chǎn)品具備技術(shù)優(yōu)勢，客戶認(rèn)可度高。順應(yīng)行業(yè)產(chǎn)品的發(fā)展 趨勢，形成了系列化的化合物半導(dǎo)體產(chǎn)品體系。國博電子典型產(chǎn)品性能國內(nèi)領(lǐng) 先、國際先進(jìn)，在 B01 的供應(yīng)鏈平臺上與國際領(lǐng)先企業(yè)，如 Skyworks、Qorvo、 住友等同臺競爭，系列產(chǎn)品在 2、3、4、5 代移動通信的基站中得到了廣泛應(yīng) 用。公司以自主可控的核心技術(shù)為基礎(chǔ)，立志成為國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)的有源相 控陣 T/R 組件及射頻集成電路系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。公司已在有源相控陣 T/R 組件 和射頻集成電路系列產(chǎn)品中取得競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)了部分進(jìn)口替代。隨著公司技術(shù) 水平不斷提高和產(chǎn)品性能持續(xù)升級，公司產(chǎn)品的市場占有率將不斷提升，主要產(chǎn) 品及服務(wù)具有廣闊的市場前景。

募投項目分析：發(fā)行人本次募集資金投資項目為射頻芯片和組件產(chǎn)業(yè)化項目。公 司擬實施射頻芯片和組件產(chǎn)業(yè)化項目，是在公司已有的射頻芯片、微波毫米波 T/R 組件和射頻模塊產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步升級研發(fā)射頻芯片、模塊和 T/R 組件 領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)。本項目的建設(shè)是公司提高毫米波有源相控陣 T/R 組件產(chǎn)品技術(shù)水 平的必要措施，有助于公司迎接當(dāng)前市場需求升級的挑戰(zhàn)，滿足日益增加的軍用 和民用需求。公司擬通過本次募集資金投資項目的實施，實現(xiàn)產(chǎn)品種類進(jìn)一步完 善、現(xiàn)有產(chǎn)能進(jìn)一步提升。該項目的實施將有助于提高公司的研發(fā)生產(chǎn)能力、增 強公司的核心競爭力以及鞏固公司的市場地位。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大和募投 項目的逐漸達(dá)產(chǎn)，公司對營運資金的需求將大幅增加，因此公司擬使用募集資金 用于補充流動資金。