鋰電池行業復合集流體專題研究：擁抱新技術變革下的滲透率偉大共振.pdf

鋰電池行業復合集流體專題研究：擁抱新技術變革下的滲透率偉大共振。復合箔性能全面提升：復合集流體區別于傳統金屬集流體地增加其他成分的復合箔材，目前具備應用前景的是“金屬-高 分子材料-金屬”三明治結構的復合集流體，以PET/PP銅箔/鋁箔為代表；復合箔是少有可同時提升安全性和能量密度的 技術路徑，同時在工藝成熟和規模提升的趨勢下成本端優化帶來性價比提升，有望成為“全能下一代產品”。

復合鋁箔安全性突出，有望應用高端項目；復合銅箔成本、減重、安全三方面突出，放量在即：當前復合鋁箔由于工藝 問題成本仍高，多用于高端三元產品，預計25年滲透率5%，需求空間8.3億平；復合銅箔方面，在80%以上良率和銅價 ＞5萬元條件下，PET銅箔成本具備優勢，其較傳統銅箔減重50%，在200wh/kg的系統中能量密度提升約7%，實現安全、 能量密度和成本三方面明顯優化，處于放量前夕，預計2025年復合銅箔滲透率15%，需求25.7億平。

工藝迭代+規模優化，成本持續下降：復合鋁箔多用真空蒸發鍍鋁，成本較高，依托安全性主攻高端產品；復合銅箔工 藝包括兩步法和三步法，兩步法是磁控濺射+電鍍，三步法工藝包括磁控濺射+蒸鍍+電鍍。兩步法雖工藝流程簡單但成 本較高，但三步法采用蒸鍍增厚銅層作為過渡步驟，提升后段電鍍效率帶來降本，具備更好的產業化前景，整體隨著工 藝優化和產業推進放量，成本將持續下降。

頭部優勢明確，產業鏈參與者眾多，積極推進產業發展：2021年以來產業鏈如火如荼，金美新材、廈門海辰鋰電已走在 復合箔產業化前列，東威科技水電鍍設備已鎖定下游核心客戶訂單，寶明科技、雙星新材、方邦股份等公司借助原主業 與復合箔工藝的關聯系相繼拓展布局復合箔產品。