農林牧漁行業2022年三季報總結：畜禽養殖景氣上行，飼料動保觸底回暖.pdf

農林牧漁行業2022年三季報總結：畜禽養殖景氣上行，飼料動保觸底回暖。養殖：3 季度畜禽養殖景氣回升，生豬企業普遍實現扭虧為盈。3 季度 生豬價格持續上行，行業整體步入盈利狀態，生豬養殖公司普遍實現扭 虧為盈，龍頭公司盈利能力繼續具有領先優勢。生豬企業整體資金狀況 有所改善，22Q3 資產負債率普遍環比下降。肉禽方面，受前期父母代 存欄下降等因素影響，3 季度白羽雞產業鏈價格整體回暖，下游商品代 養殖、屠宰環節的盈利優于上游種雞環節；自 2 季度起，黃羽雞價格持 續回暖，當前產業鏈整體盈利狀況較好。3 季度，牧原股份、溫氏股份、 新希望和天邦食品的凈利潤分別約 92.1 億元、44.6 億元、15.6 億元和 4.2 億元。禽類養殖公司方面，3 季度，圣農發展、益生股份、民和股 份、仙壇股份和立華股份的凈利潤分別為 2.9 億元、-0.35 億元、-0.37 億元、0.88 億元和 8.05 億元，立華股份充分受益于黃羽雞價格回暖。

飼料：產量增速觸底回升，單噸利潤逐步恢復。據飼料工業協會數據， 1-9 月份飼料總產量同比下滑 1.2%，其中 7 月、8 月、9 月產量同比分 別-6.8%、-6.7%、+3.1%。3 季度，海大集團、禾豐股份、大北農收入 同比分別增長 24.9%、19.9%、6.5%，毛利率分別為 9.4%、7%、13.9%， 環比分別+0.1pct、+0.6pct、+4.5pct。

動物保健：3 季度豬用疫苗需求改善，行業景氣趨勢上行。受益于畜禽 價格回升及補欄積極性提升，3 季度動保產品需求逐步恢復。3 季度， 生物股份、中牧股份、普萊柯、瑞普生物和科前生物收入同比分別 -6.3%、+15.7%、+29.5%、+24.1%和+27%，毛利率環比分別+8.6pct、 +0.06pct、+1.5pct、-1.0pct 和+0.8pct。

種業：農產品價格高位震蕩，新銷售季預收款同比增長明顯。全球農 產品供需趨緊，部分農產品價格持續高位震蕩，農民種植積極性提升。 截至 3 季度末，隆平高科、登海種業、荃銀高科的合同負債（預收賬款） 余額同比分別+51.4%、+6.71%、+48.7%。

寵物食品：國內消費彰顯韌性，匯兌收益推動利潤增長。后疫情時代 寵物食品行業持續擴容，國貨崛起是大勢所趨。3 季度，中寵股份、佩 蒂股份收入分別同比增長 13%、149.5%，佩蒂股份收入高增長主要源 于海外業務快速增長。利潤方面，3 季度中寵股份、佩蒂股份凈利率分 別為 6.2%、13.6%，環比分別+0.4pct、+1.3pct，匯兌收益推動凈利率 提升。