膠原蛋白行業專題報告：重組膠原龍頭的路徑選擇，巨子生物、華熙生物類比解讀.pdf
- 上傳者：小**
- 時間：2022/11/08
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膠原蛋白行業專題報告：重組膠原龍頭的路徑選擇，巨子生物、華熙生物類比解讀。I. 賽道紅利-膠原vs玻尿酸：市場容量是孵化大企業的前提。沙利文預計重組膠原未來6年10倍千億容 量，下游需求次第花開（專業護膚、注射針劑、醫用材料），相較玻尿酸，膠原修復性強、成本定 價更高、批文更少，入局企業享有更優的競爭格局，也需更強的前瞻投入（未來滲透有賴于進一步 降本和市場投入）。 II. 路徑選擇-巨子vs華熙：重組膠原龍頭巨子的養成可類比華熙，上游研發賦能下游應用（公司特點同 為“技術領先+品牌突出”）；但不同點是，華熙先行拓展醫療終端后成功打造四大品牌，而巨子路 徑選擇先以專業護膚為切入點（以敷料大單品打開通路，妝字號放量接力），后積極申報針劑醫美 并拓展生物醫用材料；巨子的品牌打造以①定位差異化、②成分為核心并注重專家教育、③大單品 反哺全矩陣、④渠道由專業→大眾/線下→線上為核心邏輯。 III. 未來增量-巨子的可能：公司同為平臺型技術企業，參考華熙基于研發優勢不斷賦能下游品牌打造、 合成生物平臺驅動未來增長；中短期看，巨子在護膚端保障景氣（線上放量）及針劑端帶來增量 （臨床開啟）均大有可為；中長期看，華熙在合成生物平臺下的橫向戰略，我們認為未來也可成為 巨子的長期發展借鑒。
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