五軸聯動機床行業專題分析：高端制造之基，自主崛起東風已至.pdf

五軸聯動機床行業專題分析：高端制造之基，自主崛起東風已至。全球五軸機床市場超 70 億美元，航空航天、新能源汽車產業需求旺盛：根 據 QY Research 數據，21 年全球五軸機床市場空間 74.8 億美元，預計以約 10%CAGR 增速在 27 年達到 138 億美元，下游應用以航空航天、汽車、軍 工為主，占比分別為 39.9%/24.3%/13.3%。

國內企業市占率低，進口替代空間超百億元人民幣，成長空間廣闊：2018 年中國高端數控機床國產化率為 6%，我們預計目前五軸機床國產化率仍低 于 10%，國產替代空間巨大，根據我們測算，國內 21 年五軸機床市場空間 103.09 億元人民幣，25 年有望達到 186.83 億元人民幣。國內企業規模與海 外龍頭差距較大，以德瑪吉森精機與科德數控為例，2021 年德瑪吉森精機 實現營收 219.45 億元人民幣（五軸占比約 66%），科德數控實現營收 2.54 億元人民幣，2021 年德瑪吉森精機全球銷量 11574 臺，科德數控銷量 126 臺，而目前科德數控設備已不遜于同類型進口產品，成長空間廣闊。

多軸聯動為未來發展趨勢，國內企業入局加速降本提升五軸滲透率：以五軸 聯動為代表的高端機床，具有提高加工效率、節約場地和人工成本等優勢， 滿足制造業企業提升產品競爭力需求，將有越來越多企業選擇五軸機床來提 升產品競爭力。國內企業入局通過國產數控系統、功能部件將加速五軸機床 降本，有望推動五軸機床替代三軸機床，提升五軸機床滲透率。

產業鏈逐漸走向成熟，機床廠技術實力提升，構筑國產替代基礎：五軸聯動 機床對于數控系統、擺頭、轉臺等核心部件要求較高，進口限制與高進口成 本限制了國產五軸機床發展。目前數控系統科德數控、華中數控五軸系統已 逐步向西門子、發那科等海外龍頭企業看齊。功能部件一方面部分制造業龍 頭企業向機床產業鏈延伸，加速功能部件供應鏈成熟，一方面機床廠逐步實 現了自研功能部件配套，基于自研專利技術在功能、控制精度、加工效率等 方面向國際先進水平看齊。國內機床產業鏈走向成熟構筑國產替代基礎。

五軸聯動機床“自主可控”必要性強，政策、資金扶持下國產替代加速：五 軸機床作為高端制造產業鏈核心，西方國家與日本對中國實行出口限制和監 督使用政策，在目前國際局勢緊張背景下有更加嚴格的趨勢，推進五軸機床 “自主可控”必要性強。目前制造業轉型升級基金積極投資機床產業鏈公 司、華夏中證機床 ETF、國泰中證機床 ETF 上市，對機床產業鏈帶來積極 資金支持，同時針對工業母機、高端制造領域扶持政策頻出，我們認為一方 面有望推動主機廠加強研發投入，在技術升級、功能部件自制等方面持續加 碼；一方面扶持也覆蓋了機床產業鏈上游企業，有望加速核心部件供應鏈成 熟，從而加速國產替代推進。