美團（3690.HK）研究報告：本地生活消費為基，構(gòu)建多元服務(wù)巨頭.pdf

美團（3690.HK）研究報告：本地生活消費為基，構(gòu)建多元服務(wù)巨頭。占據(jù)用戶核心消費時間：到 2022 年，美團“萬物到家”、“科技+零售” 等戰(zhàn)略得到了充分落地，幾大不同產(chǎn)品矩陣布局本地生活，已經(jīng)形成了 互補、成熟、涵蓋面廣泛的服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。同時美團旗下業(yè)務(wù)占據(jù)了大 量消費時間，經(jīng)此初步推斷，美團相關(guān)業(yè)務(wù)覆蓋居民直接消費相關(guān)時間 的 46.8%。對互聯(lián)網(wǎng)消費者而言，使用時間及場景=消費習(xí)慣和消費頻 率，在兩大核心競爭維度上展現(xiàn)出了強大而稀缺的競爭力。

實惠+便利，直擊 Z 世代消費痛點：Z 世代（1996 到 2010 年出生）約占 我國總?cè)丝诘?17.6%，熱衷便利及體驗型消費，同時該群體處于逐步進 入職場的轉(zhuǎn)型階段，消費能力得到提升，是公司一大重要用戶群體。美 團所提供的服務(wù)其附加值匯聚在便利性和實惠性上，一方面在服務(wù)端滿 足 Z 世代消費偏好另一方面從價格端降低消費成本，直擊主要消費人群 痛點。

我們和市場的共識：各大業(yè)務(wù)線不斷拓展，仍舊未達天花板

美團主要業(yè)務(wù)外賣及到店酒旅，我國居民餐飲消費依舊處于后疫情時代 的上升通道，預(yù)計未來三年餐飲行業(yè)保持年化 7%~10%的增速。到店綜 合、線上酒店預(yù)定等業(yè)務(wù)線上滲透率呈現(xiàn)出逐年遞增趨勢，表明美團主 要業(yè)務(wù)仍未達到天花板。同時新業(yè)務(wù) 2022 年 Q3 依舊保持了 39.7%的高 速增長態(tài)勢，公司在位居龍頭地位的同時各項細分子業(yè)務(wù)仍舊處于發(fā)力 上升期。