索辰科技（688507）研究報告：研發設計軟件國產化加速，國內CAE仿真龍頭受益.pdf

上傳者：楚**
時間：2023/05/29
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索辰科技（688507）研究報告：研發設計軟件國產化加速，國內CAE仿真龍頭受益。CAE（Computer Aided Engineering 計算機輔助工程）作為工業軟件中設計研發軟件的核心一環，通常用于產品設計階段的仿真，可大幅減少物理實驗的次數、對于研發環節的增收降本效果顯著。根據 Credence Research 數據，2021 年全球 CAE 市場規模預計為 90 億美元；根據觀研天下數據，2020 年國內 CAE 市場規模為 61.8 億元。按照《中國工業軟件產業白皮書(2020)》的統計，研發設計類軟件國產化率約為 5%，是工業軟件中最容易出現“卡脖子”的環節，國產替代需求強、空間大。近年來，CAE 相關工業軟件國產化政策持續推出， 2023 年發改委發布的《重點集成電路設計領域和重點軟件領域》中，將研發設計類工業軟件（CAD/CAE/CAM/PDM 等）歸入重點軟件領域。 CAE 產品在航空航天、國防軍工等領域的國產替代進程有望加速。

國內 CAE 仿真軟件龍頭企業，多重驅動力保障業績持續增長

索辰科技成立于 2006 年，是國內 CAE 仿真軟件龍頭企業，秉承“仿真引領未來，成就客戶創新”的理念，主營業務為通用型 CAE 仿真軟件與定制型仿真產品，產品覆蓋流體、結構、聲學、電磁、光學等學科。2022 年公司實現營收 2.68 億，同比增長 39.11%；歸母凈利潤為 0.54 億元；綜合毛利率保持在 60%以上，其中工程仿真軟件毛利率維持在 95%以上，公司近三年在研發方面的投入強度高，研發費用占比分別為 38.59%/31.70%/32.68%，截至 2022H1，公司形成 13 項 CAE 核心技術，取得 21 項發明專利、196 項軟件著作權。公司未來的業績驅動力主要有以下三點：1)軍工數字化高景氣度下，國防科技領域 CAE 國產化率的持續提升；2）民用市場的開拓。CAE 軟件基礎技術具有通用性，特種領域技術和產品積累在民用市場能夠復用，產品優勢得以持續深化；此外，公司募投項目也加強了渠道方面的建設；3）推出云仿真平臺，擴大潛在客戶群體，優化商業模式。我們認為，短期來看，公司受益于下游國防科技領域國產替代的需求加速，業績確定性強；中長期來看，公司布局新產品，開拓民用市場，優化商業模式，成長路徑清晰。