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廣鋼氣體研究報告：國內領先電子大宗氣體綜合服務商，緊抓集成電路及顯示行業機遇。國內領先的電子大宗氣體綜合服務商，優異的客戶質量保障公司長遠發展。公司 是國內領先的電子大宗氣體綜合服務商，主要業務分為電子大宗氣體和通用工業 氣體。2018 年公司中標滁州惠科現場制氣項目，打破外資企業在電子大宗氣體領 域的壟斷。隨后公司先后中標華星光電、合肥長鑫、晶合集成、粵芯半導體、方正 微現場制氣項目。2022 年營業收入 15.4 億元，歸母凈利潤 2.35 億元，公司 2022 年銷售毛利率 38.27%，銷售凈利率 15.46%。2022 年公司電子大宗氣體客戶主要 包括華星光電、中天科技、晶合集成、信利半導體、惠科股份，前五大客戶占比 34.14%。2022 年通用工業氣體主要客戶有奧托立夫、銅陵有色、JFE 鋼板、中國 石油、中國船舶，前五大客戶合計占比 13.84%。我們認為優異的客戶質量是保證 公司穩定發展的基石。

電子大宗市場規模持續擴大，公司在多領域大放異彩。隨著全球晶圓廠的加速擴 建以及產能的逐步釋放，電子大宗氣體市場規模持續擴大。據卓創資訊，2021 年 中國電子大宗氣體市場規模達到 86 億元，預計 2025 年電子大宗氣體市場規模將 達到 122 億元，復合增長率約為 9.14%。公司在集成電路和半導體顯示領域大放 異彩，2018-2022 年 9 月，國內半導體顯示領域新建配套電子大宗氣站中標占比 中，公司成功超越空氣化工，服務產能占比達 23.9%，僅次于林德的 26.7%。近 年來，公司陸續進入華星光電、惠科股份等行業龍頭廠商，在國內現有的 18 條高 世代面板產線中，已有 7 條由公司服務，其中華星光電 5 條，惠科股份兩條。集 成電路制造領域， 2018 年至 2022 年 9 月，在國內集成電路制造細分領域新建 配套電子大宗氣站的項目中，公司中標產能占比達到 26.2%，比液化空氣的 26.3% 僅略低 0.1%。

募集資金多用于合肥長鑫大宗氣站建造以及氦氣項目。公司本次募集資金 11.5 億 元，將用于“合肥長鑫二期電子大宗氣站項目”，為長鑫配套提供電子大宗氣體； “合肥綜保區電子級超高純大宗氣體供應項目”，為晶合集成等等企業供氣；“氦 氣及氦基混合氣智能化充裝建設項目（存儲系統）”等項目，看好公司在電子大宗 氣體行業霸主的地位。