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家用電器行業OPE行業深度報告：鋰電化浪潮來臨，國內廠商迎發展機遇。戶外動力設備行業長坡厚雪，較強成長可能性。戶外動力設備（OPE）使用 場景廣泛，主要是指用以養護草坪、花園、城市綠化的園林機械工具，發展 歷經燃油動力、交流電動力和直流電動力三個階段。根據 Global Market Insights 數據，預計全球園林機械市場 23 年近 400 億美元規模，處于穩定 增長階段，預計至 2025 年市場規模有望超 450 億美元，CAGR 接近 7.0%。 OPE 超八成需求來自北美和歐洲，由于歐美土地資源豐富、居民收入和城 鎮化水平最高、園藝文化最為盛行以及存在嚴格法律監管，OPE 具備剛需 消費屬性和較強成長可能性。

鋰電化浪潮來臨，打開 OPE 增長空間。受益供給側鋰電池技術進步驅動， 以及碳中和背景下政策和法規催化，鋰電 OPE 正逐漸成為主流，在北美地 區（不含騎乘式）的份額已經從 2010 年的 13%增長至 2021 年的 36%。OPE 的成長性來自于：1）鋰電技術日益成熟，基礎性能基本與家用燃油產品相 當，甚至具備重量輕、免維護、噪音小、振動小、更加智能化等優勢，用戶 綜合體驗更好；2）鋰電池產業的發展助力鋰電 OPE 產品持續降本，已基本 實現與同等燃油 OPE 平價，且全生命周期的費用更為低廉；3）環保政策逐 漸限制傳統燃油 OPE 的使用，預計未來鋰電化率有望加速提升。

OPE 行業下游渠道為王，國內廠商借助鋰電化彎道超車。園林機械行業上 下游產業鏈較為成熟，下游話語權較高，終端銷售嚴重依賴線下，尤其北美 市場兩大商超 the Home Depot 和 Lowe’s 渠道占比合計超 50%，合計近 5000 家門店，成為 OPE 品牌必爭之地，一旦進入易守難攻。競爭格局方面， 頭部廠商仍主要為歐美燃油 OPE 供應商，國內廠商主要發力鋰電 OPE 細分 賽道。鋰電 OPE 產品中三電系統成本占比較高，得益于國內鋰電產業完整 成熟的供應鏈，本土鋰電 OPE 品牌在成本端具備突出優勢，國內廠商創科 實業和泉峰控股分別以20.4%和11.4%的鋰電OPE份額位居全球第一和第二。

國內廠商依靠成本優勢+專利保護+平臺化的生態將實現長期發展。中國鋰 電 OPE 廠商依靠鋰電池、無刷電機等方面的技術積累和成本優勢迎來了發 展的窗口期，與下游巨頭形成了良好的合作關系，同時較高的技術壁壘也有 望掣肘新品牌的進入。此外，國內鋰電廠商普遍采用平臺型電池包在全品類 產品之間互通互用的策略，有效降低了使用成本，也一定程度上具備了銷售 排他性，進一步提高了用戶粘性和復購率。國內鋰電 OPE 廠商的先發優勢 有望逐漸積累造就強者恒強。