帶狀皰疹行業(yè)專題報告：帶皰苗市場高速增長時代拉開序幕，大單品藍(lán)海有望漸成.pdf

帶狀皰疹行業(yè)專題報告：帶皰苗市場高速增長時代拉開序幕，大單品藍(lán)海有望漸成。帶狀皰疹疼痛為世界三大頂級疼痛之一，超過分娩陣痛、脊椎損 傷、關(guān)節(jié)炎、慢性癌痛。患者多為老年人，我國年發(fā)病數(shù)達(dá) 154-308 萬人。60 歲以上患者約 65%會發(fā)生后遺神經(jīng)痛，疼痛部位更大、痛感 更多樣，30%-50%后遺癥患者疼痛時間超過 1 年。 目前的治療手段療效不佳，且后遺癥治療成本高。國內(nèi)已有兩款 疫苗問世，保護(hù)效力可觀，且有多款疫苗在研。但目前國內(nèi)接種意愿 低，我們認(rèn)為接種成本、疫苗推廣為重要影響因素。

我們對國內(nèi)帶狀皰疹疫苗放量的具體預(yù)期？

我們認(rèn)為目標(biāo)人群初步具備對帶狀皰疹疫苗的支付能力，且該能 力邊際改善。基于：1）HPV 疫苗快速放量，且兩款疫苗支付人群類 似。2）2023 年上半年，全國居民人均醫(yī)療保健消費支出突破近五年 高點。3）廣州、南京、蘇州、廈門等多高收入地區(qū)授權(quán)帶皰疫苗醫(yī)保 個人賬號支付；BCG 預(yù)計 2025 年商業(yè)醫(yī)療保險將近萬億元。

我們認(rèn)為智飛生物、百克生物入場強(qiáng)化公司端推廣能力，成本效 益有望凸顯為政策端推廣筑基。基于：1）智飛生物推廣能力見長，代 理業(yè)務(wù)皆取得不菲成績。目前其擁有業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的營銷網(wǎng)絡(luò)；百克 生物的兄弟公司金賽藥業(yè)在生長激素營銷上一騎絕塵，且兒童生長激 素和帶狀皰疹疫苗的營銷對象重疊。2）美、日已顯現(xiàn)成本效益。我國 雖沒有該類研究，但我國帶狀皰疹及其后遺癥每年造成的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)達(dá) 92 億元(不含非醫(yī)療費用、間接費用)，按人口比例換算，與日本相當(dāng)； 老齡化、后疫情時代，患病率升高，成本效益有望進(jìn)一步凸顯。

以古鑒今：快速增長的帶皰苗藍(lán)海市場有望到來，推廣制度、報 銷體系有待完善。基于：1）國內(nèi) 23 價肺炎疫苗快速放量主要受益于 廠商的合力推廣、政策推廣免費/補(bǔ)貼接種兩方面。百克感維上市、智 飛代理入場有望加大整個市場推廣力度；多個一線城市支持個人醫(yī)保 賬戶付款緩解支付壓力，因此快速增長的藍(lán)海市場漸成。2）美國帶皰 苗在發(fā)達(dá)的保險報銷體系、CDC 推薦接種、豐富的疫苗接種點三重因 素的驅(qū)動下，上市十年間滲透率超過 30%，彰顯該苗巨大的需求量。 反觀，我國推廣制度、報銷體系還存在優(yōu)化空間。