康比特研究報告：運動營養(yǎng)食品“小巨人”，軍糧訂單高增拉動業(yè)績增長.pdf

康比特研究報告：運動營養(yǎng)食品“小巨人”，軍糧訂單高增拉動業(yè)績增長。實控人行業(yè)經(jīng)驗豐富，研發(fā)水平行業(yè)領(lǐng)先。公司董事長白厚增先生先后參與多項 運動食品行業(yè)標準、國家標準的制定，具備雄厚行業(yè)背景與長遠戰(zhàn)略眼光。同時， 公司研發(fā)屬性突出，持續(xù)保持高研發(fā)投入，2023 年 Q1-Q3 研發(fā)投入同比增長 47.8%，達 2422.2萬元。截至 2022年，公司擁有專利 163項，包括 101項發(fā)明 專利，自有技術(shù)提升有利于提高公司把握市場需求與打造高端產(chǎn)品的能力。

運動營養(yǎng)食品頭部企業(yè)，行業(yè)規(guī)模快速擴張。截至 2020 年，公司在國內(nèi)運動營 養(yǎng)食品市場市占率為 18%，位居第二，考慮到國內(nèi)市場集中度較高與本土廠商崛 起的行業(yè)發(fā)展趨勢，公司市場占有率預期進一步提升。受健康中國建設(shè)影響，中 國健身人群滲透率與整體數(shù)量持續(xù)上升，2022年分別為 26.5%與 3.7億人，預計 2027 年將分別達 32.9%與 4.6億人，下游需求高漲將持續(xù)拉動行業(yè)規(guī)模擴張。

募投擴產(chǎn)突破產(chǎn)能限制，著力加強品牌建設(shè)。公司擬通過募投項目達成產(chǎn)能擴 張與品牌建設(shè)兩大目標。募投項目達產(chǎn)后將形成年產(chǎn) 392 噸液體飲料、200 噸 凝膠糖果、220噸軟膠囊的生產(chǎn)規(guī)模，并加強產(chǎn)品營銷投入，有助于公司進一步 加強產(chǎn)品與銷售渠道布局，打破液體飲料產(chǎn)能瓶頸，驅(qū)動公司業(yè)績增長。