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汽車行業深度報告：我國成全球最大汽車出口國，本土化供應未來可期。2023 年,我國汽車出口量約達 491 萬輛，成為全球最大汽車出口國。出海業務的 發展有利于緩解我國汽車產業競爭加劇的矛盾，推動汽車行業品牌向上。而汽車出 海業務蓬勃發展的背后既有疫情導致國際汽車供應鏈遭受沖擊、地緣政治危機下 俄羅斯等獨聯體國家汽車供給明顯收縮的外部因素影響，也有我國擁有較為完整 的汽車供應鏈，規模效應、人力成本等方面存在優勢等內部因素影響，尤其是電 動智能化領域的技術優勢給我國汽車產業彎道超車的機會。同時，在全球汽車行 業加速電動智能化轉型的背景下，我國汽車產品開始向歐美等發達市場滲透，乘 用車、商用車出口呈現量價齊升的局面。分車企看，奇瑞、上汽等品牌乘用車出 口量較為領先，而宇通客車客車出口業務表現突出，海外業務有望貢獻業績增量。

整車出海：從產品直接出口走向海外本土化供應，與全球汽車行業聯系加深

回顧中國車企出海的歷程，多數都走過從產品直接出口到建立本土化生產、銷售、 研發、供應鏈體系的過程。產品直接出口在發展初期能快速切入目標市場，而建 立本土化供應鏈體系能更好地了解目標市場、繞過關稅等壁壘、降低運輸成本等。 因此，在國內基本盤穩固的基礎上，積極布局海外銷售、生產、研發、供應鏈體 系的車企值得關注，尤其是海外產能的放量有望推動車企海外銷量快速增長。 具體實踐方面，(1)部分車企通過并購加速切入目標市場，如上汽收購歐洲本土 品牌 MG；(2)比亞迪采取“先 B 再 C”的策略，在電動化程度較高、有政策支 持的地區率先實現電動大巴出海，并以此為基礎推動乘用車出海業務快速發展； (3)長安深耕“一帶一路”沿線國家，而“海納百川”計劃目標將長安打造為全 球一流車企；(4)長城堅持“生態出海”，目前在海外擁有超過 700 家銷售渠道， 產品進入 170 多個國家和地區；(5)宇通客車將新能源客車出口至 80%的“一帶 一路”沿線國家以及歐洲多國，并成為 2023 年本土客車出口量冠軍及 2022 年歐 洲純電客車銷量冠軍；(6)“反向合資”成車企出海的新模式，如大眾投資小鵬、 Stellantis 投資零跑，表明海外知名車企對新勢力電動智能化技術的充分認可。

零部件出海：跟隨特斯拉產能分布積極建廠，墨西哥成眾多企業布局重點

零部件企業方面，與整車出海類似，除產品直接出口外，部分零部件企業為更好 地服務于特斯拉全球產能布局，在墨西哥等地建設海外生產基地，如拓普集團、 旭升集團、銀輪股份等。而隨著本土車廠加速海外布局，未來將會有更多零部件 企業建設海外生產基地，海外產能的快速放量有望持續貢獻業績增量。