輕紡行業2024年中期策略報告：運動戶外景氣佳，出海跨境熱度高.pdf

輕紡行業2024年中期策略報告：運動戶外景氣佳，出海跨境熱度高。經濟穩健增長，消費修復企穩。 2024年一季度GDP同比+5.3%，消費成為經濟增長主要驅動力。最終消費支出的拉 動降至3.91%（前值+4.16%），貨物和服務的凈出口對當季GDP的拉動增至0.77%（前值-0.16%），投資對當季 GDP的拉動降至0.63%（前值+1.20%）。從消費淡旺季看，下半年是服裝家居的旺季，或將實現較高增速。從整體 看，我國經濟的修復動力較強，可選消費將持續穩健向好。

運動戶外板塊：服裝消費波動調整，下半年景氣度有望回升。由于我國服裝零售持續波動調整，特別是不同季節數 據波動差異較大。由于一季度及四季度是服裝銷售旺季，行業整體數據表現較佳；而二季度及三季度是銷售淡季，數 據表現較平淡。我們認為，服裝終端消費季節性明顯，且服裝零售仍然處于波動調整階段；下半年（特別是四季度） 服裝終端銷售有望景氣回升。

服裝及家居出海板塊：出海跨境高成長，投資熱度持續不減。行業規模破萬億元，復合增速仍在高位。據弗若斯特 沙利文數據，按照服裝鞋履在跨境出口B2C電商市場中的市場份額（按GMV計算），2023年我國跨境電商行業規模 為3.7萬億元，同比+16%，2024-2026年CAGR約為13%。其中，2024-2026年服裝及家居復合增速分別為16%及 14%，均超過行業整體增速水平，仍具備較高成長性。