信捷電氣研究報告：成本管控能力提升，行業方案多點開花.pdf

信捷電氣研究報告：成本管控能力提升，行業方案多點開花。工控市場觸底回暖，國內外需求向好。2023年小型PLC市場規模 下滑，但據MIR預測，2024-2026年小型PLC市場規模將達由75.31 億元上升至86.21億元，年均CAGR6.9%。國內勞動力下降，工業 自動化長期向好趨勢不變，疊加低端制造產業鏈轉移至新興市場蔚 然成風，如2024上半年出口至亞洲市場的紡織機械10.9億美元， 占比64.8%，同比增速達到19.8%。國內自動化趨勢提升疊加海外 新興市場產業轉移，工控設備迎來內外需求向好局面。

立足大行業大客戶，受益傳統行業恢復。行業下游分散，公司深耕 大行業大客戶，如紡織機械、消費電子、包裝機械、紙巾機械等傳 統行業。AI技術在消費電子行業加速應用落地，2024年消費電子市 場規模預計達19772億元，預計同比增長2.97%。紡織行業受益產 業鏈轉移和內需向好，國內方面，自2023年上半年服裝類零售額基 本維持在20%左右的同比增速水平；出口方面，紡織機械子2024年 5月開始出現邊際向好趨勢，連續兩個月同比增速正增長，公司受 益行業回暖。

核心零部件基本實現自供，行業解決方案多點開花。成本管控能力 進一步提升。伺服產品中主要的成本部分電機和編碼器，成本占比 分別為35%、11%，核心零部件司基本實現自供，對成本管控能力 進一步提升。依靠自身在小型PLC場建立的優勢，向中型PLC以 及與PLC緊密相關的其他工控產品延伸產品線，穩固傳統行業的優 勢地位，同時加速向新能源、高端智能制造等行業中的拓展，逐步 在光伏、海綿切割、溫控等領域為行業提供一體化解決方案。