達勢股份研究報告：品牌勢能上升期，成長路徑清晰.pdf

達勢股份研究報告：品牌勢能上升期，成長路徑清晰。披薩外送專家，拓店與同店共振。公司是達美樂披薩在中國大陸、中 國香港和中國澳門的獨家總特許經營商，截至2024年11月15日已 在33個城市開設1000家門店，加速開店的同時，同店銷售已實現連 續29個季度的增長（截至24Q3），在餐飲大環境承壓背景下是少數能 實現逆勢增長的品牌。新城新店成績斐然，屢創達美樂全球紀錄，西 安、長沙、廈門和合肥首店開業前30天總銷售額均超500萬元。

外送打造差異化，品牌勢能強勁。達美樂是中國唯一在所有銷售渠道 承諾30分鐘必達的披薩品牌，配送效率高，超時補償豐厚。產品上， 公司通過完善的供應鏈建設穩定出品，提供豐富的高質價比產品，菜 單具有較強創新活力。品牌方面，達美樂是全球披薩行業龍頭，已在 多個海外市場被驗證成功，背靠強勁的品牌力有望實現快速發展。

盈利能力改善路徑清晰，展店空間仍大。公司單店UE持續優化，規 模擴張帶來各項成本費用的攤薄及盈利能力的非線性改善。未來兩年 拓店目標為每年300-350家，目標明確，我們測算達美樂到2030年 中國大陸門店空間在3000家左右，是當前門店數的近3倍。