納科諾爾研究報告：鋰電輥壓設(shè)備龍頭，持續(xù)受益于干法電極+固態(tài)電池新領(lǐng)域.pdf

納科諾爾研究報告：鋰電輥壓設(shè)備龍頭，持續(xù)受益于干法電極+固態(tài)電池新領(lǐng)域。輥壓為干法電極工藝關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司干法電極業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn) 持續(xù)交付，并加大固態(tài)電池研發(fā)力度。公司聯(lián)合清研電子于2023年5月正 式發(fā)布新產(chǎn)品干法電極成型復(fù)合一體機(jī)，成為國內(nèi)率先推出可產(chǎn)業(yè)化的干 法電極工藝的鋰電設(shè)備供應(yīng)商。2023年7月公司與深圳清研電子科技有限 公司合資設(shè)立清研納科，開發(fā)干法電極新工藝、新產(chǎn)品，目前公司已經(jīng)推出 干法電極設(shè)備四輥、五輥、八輥、十輥等系列產(chǎn)品，并在深圳子公司建立鋰 電池干法電極生產(chǎn)示范線，為全球客戶提供測試平臺。公司已與多家國內(nèi)頭 部客戶簽訂了干法電極設(shè)備采購合同，陸續(xù)交付十多套干法電極設(shè)備，標(biāo)志 著干法電極成膜覆合機(jī)進(jìn)入實(shí)際應(yīng)用階段。

納科諾爾在固態(tài)電池領(lǐng)域也加大了研發(fā)力度，2024年10月，公司與四川新能源 汽車創(chuàng)新中心達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，共建聯(lián)合實(shí)驗室，聯(lián)合開展固態(tài)電池生產(chǎn) 設(shè)備的研發(fā)。未來公司將持續(xù)加大在固態(tài)電池生產(chǎn)設(shè)備方面的研發(fā)投入，深 入挖掘固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游的潛在資源。

納科諾爾為鋰電輥壓設(shè)備龍頭，核心指標(biāo)國內(nèi)一流。公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品為高精 度輥壓機(jī)，產(chǎn)品應(yīng)用于鋰電行業(yè)的設(shè)備分為量產(chǎn)系列、實(shí)驗室系列、超電專 用系列、干法專用系列。公司主營業(yè)務(wù)收入主要由輥壓設(shè)備收入、備用輥收 入、備品配件及其他收入構(gòu)成，其中輥壓設(shè)備收入占比90%以上。鋰電輥壓 設(shè)備行業(yè)集中度較高，2022年國內(nèi)鋰電輥壓設(shè)備行業(yè)CR3為59.4%，其中 公司排名第一，市占率23.4%。經(jīng)過多年的技術(shù)和客戶積累，公司輥壓設(shè)備 的核心指標(biāo)處于國內(nèi)一流水平，公司的競爭優(yōu)勢明顯，盈利能力不斷提升。

納科諾爾客戶資源豐富且優(yōu)質(zhì)，加快跨行業(yè)開發(fā)進(jìn)度，持續(xù)拓展海外市場。公司 下游行業(yè)主要為鋰電池市場，客戶以動力及儲能電池制造企業(yè)為主，目前公 司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于國內(nèi)外眾多頭部新能源電池生產(chǎn)企業(yè)，已為寧德時代、 比亞迪、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、蜂巢能源、欣旺達(dá)、孚能科技、海辰儲能、 武漢楚能、遠(yuǎn)景動力、清陶能源等國內(nèi)知名新能源企業(yè)以及松下、日立、有 量科技等海外知名新能源企業(yè)提供鋰電輥壓設(shè)備。公司鋰電輥壓設(shè)備訂單 量穩(wěn)定，并積極拓展非鋰電領(lǐng)域，在碳纖維、高分子材料、制氫等非鋰電領(lǐng) 域陸續(xù)推出新品。公司研制的碳纖維預(yù)浸布生產(chǎn)線、用于軋制高分子材料的 熱輥壓成型設(shè)備均已交付并形成收入，客戶反饋良好。公司將加大新型非鋰 電智能設(shè)備的研發(fā)力度，不斷實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化發(fā)展。同時，公司加快海外 布局，隨著歐美地區(qū)推動鋰電產(chǎn)業(yè)本地化，和國內(nèi)鋰電池企業(yè)出海加快，海 外鋰電設(shè)備市場快速增長。公司作為國內(nèi)鋰電輥壓設(shè)備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，將會 受益于海外鋰電市場的擴(kuò)產(chǎn)。公司積極拓展海外訂單，同時籌備設(shè)立海外子 公司，為公司海外業(yè)務(wù)拓展提供平臺。

鋰電設(shè)備市場規(guī)模穩(wěn)定，干法電極進(jìn)入大規(guī)模替代前夜，固態(tài)電池加速產(chǎn) 業(yè)化。近年來，新能源汽車銷量的快速增長極大拉動了鋰電行業(yè)相關(guān)需求， 中國、歐洲及美國等國家和地區(qū)相繼出臺多項政策鼓勵和引導(dǎo)新能源汽車 產(chǎn)業(yè)發(fā)展，主流車企紛紛加速電動化布局。新型儲能的快速發(fā)展及消費(fèi)電子 的復(fù)蘇及新產(chǎn)品新技術(shù)的推陳出新，全球及國內(nèi)鋰離子電池將維持穩(wěn)定增 長。同時我國鋰電輥壓設(shè)備企業(yè)逐步受到海外鋰電池企業(yè)認(rèn)可，我國鋰電輥 壓設(shè)備企業(yè)海外滲透率逐步提升。2022年中國鋰電輥壓設(shè)備市場規(guī)模為32 億元，同比增長78%。GGII預(yù)計，到2025年中國鋰電輥壓設(shè)備市場規(guī)模有 望達(dá)到60億元，2022-2025年年復(fù)合增速超23%。

目前干法電極已經(jīng)進(jìn)入大規(guī)模替代前夜，固態(tài)電池加速產(chǎn)業(yè)化，新型電池的 逐步成熟為鋰電輥壓設(shè)備提供巨大空間。