中航光電意見報告：系統(tǒng)互連拓展防務(wù)領(lǐng)域市場，汽車助力二次成長加速.pdf

中航光電意見報告：系統(tǒng)互連拓展防務(wù)領(lǐng)域市場，汽車助力二次成長加速。公司專業(yè)從事中高端光、電、流體連接技術(shù)與產(chǎn)品的研究與開發(fā)，專業(yè)為航空及防務(wù)和高端制造提供互連解決方案，自主研發(fā)各類連接產(chǎn)品500多個系列、35萬多個品種。軍工板塊，軍 隊現(xiàn)代化建設(shè)帶動連接器市場空間提升，馬太效應(yīng)導(dǎo)致公司行業(yè)龍頭更加受益，公司配套層 級提升進(jìn)一步打開市場，規(guī)模化效應(yīng)帶動盈利能力增強(qiáng)。汽車板塊，新能源高壓連接器需求仍 然保持高增長，公司覆蓋國內(nèi)主流的新能源車企、動力電池企業(yè)，汽車收入有望保持快速增 長。

專注連接器五十余載，龍頭業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定高增證明穿越周期實力

中航光電專業(yè)從事中高端光、電、流體連接技術(shù)與產(chǎn)品的研究與開發(fā)，專業(yè)為航空及防 務(wù)和高端制造提供互連解決方案，自主研發(fā)各類連接產(chǎn)品500多個系列、35萬多 個品種。公司發(fā)展歷程五十四載，經(jīng)歷工廠創(chuàng)業(yè)至兩地經(jīng)營、擺脫困境至改制上 市、改革運(yùn)營模式及募資保障重組、資產(chǎn)整合及集團(tuán)化經(jīng)營管理多個階段，逐步壯 大至今。歷史業(yè)績增長強(qiáng)勁，先后經(jīng)歷了兩個十年十倍以及一個十年7.7倍的營 收高速增長，證明行業(yè)龍頭白馬業(yè)績穿越周期實力。

軍工：市場增長疊加配套層級提升拉動板塊盈利能力

市場規(guī)模方面，2017-2024年，我國軍用連接器市場規(guī)模由91.25億元上升至 190.80億元，7年CAGR為11.11%。未來受益于軍隊現(xiàn)代化建設(shè)，以及電子元器件 國產(chǎn)化要求日益提升，市場有望繼續(xù)擴(kuò)大。配套層級方面，以民用C919為例，公 司完成了九個項目100余臺機(jī)載電子設(shè)備的電搭接等多項功能需求，系統(tǒng)互聯(lián)技 術(shù)能力凸顯；對標(biāo)民機(jī)，公司可為國內(nèi)大型運(yùn)輸機(jī)以及其他戰(zhàn)斗機(jī)提供飛機(jī)配套 系統(tǒng)互聯(lián)方案，產(chǎn)品配套層級提升帶來廣闊市場空間。

汽車：智能電動加速，連接器量價齊升

電動化深入，高階智駕趨勢確立，汽車連接器需求旺盛，高壓連接器2026年市場 規(guī)模為190億元，CAGR-3為30%，保持較快增長；汽車高速高頻連接器2026年市 場規(guī)模為357億元，CAGR-3為23%，份額集中于羅森伯格、泰科、莫仕等外資， 國產(chǎn)替代空間廣闊。公司2008年前瞻布局新能源汽車高壓連接器，產(chǎn)品矩陣完善， 涵蓋車端和充電樁，目前已經(jīng)覆蓋國內(nèi)前十大新能源整車、動力電池企業(yè)。隨著公 司進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)能布局、客戶開擴(kuò)，疊加自主份額持續(xù)提升，汽車連接器成為公司 增長新動能。