匯聚科技公司研究報告：全球定制電線互連龍頭，數(shù)通、汽車與醫(yī)療三線并進.pdf

匯聚科技公司研究報告：全球定制電線互連龍頭，數(shù)通、汽車與醫(yī)療三線并進。匯聚科技在電線互連領(lǐng)域深耕超過三十年，是立訊系重要成員， 公司電線組件、數(shù)字電線與服務(wù)器三大業(yè)務(wù)全面開花，業(yè)績快速 增長。在數(shù)通領(lǐng)域，隨著光模塊速率向 800G/1.6T 演進及 CPO 技 術(shù)的推進，MPO 作為光通信中的核心連接元件，其市場規(guī)模快速 增長，公司卡位谷歌等海外頭部 CSP 供應(yīng)鏈，未來幾年有望持續(xù) 擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，同時公司以 JDM/ODM 模式切入 AI 服務(wù)器、存儲 服務(wù)器及整機柜領(lǐng)域，打造新的成長曲線。在汽車領(lǐng)域，新加坡 匯聚收購全球領(lǐng)導(dǎo)者 Leoni 汽車線纜業(yè)務(wù)，布局高端汽車線纜市 場，通過立訊精密全方位戰(zhàn)略賦能與資源協(xié)同，Leoni K 運營體 系與財務(wù)結(jié)構(gòu)將得到全面優(yōu)化，未來盈利能力有望顯著提升。

全球知名的定制電線互連方案供應(yīng)商，三大業(yè)務(wù)全面開花

匯聚科技是一家在電線互連領(lǐng)域深耕超過三十年的領(lǐng)先企業(yè)，公 司主營產(chǎn)品涵蓋銅纜與光纜電線組件、數(shù)字電線、醫(yī)療線束及服 務(wù)器整機代工。立訊精密于 2022 年 3 月收購公司股份并成為控 股股東，依托控股關(guān)系，雙方已實現(xiàn)客戶、供應(yīng)商及市場資源的 整合共享，匯聚科技亦能充分借助立訊精密的設(shè)備、設(shè)施、技術(shù) 和研發(fā)能力等，提升核心競爭力。當(dāng)前公司通過上下游收購不斷 完善產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，通過收購德晉昌掌控關(guān)鍵銅材資源并補齊泰國制 造基地，有效平抑成本波動并強化全球供應(yīng)鏈靈活性，在下游應(yīng) 用方面，2025 年 7 月新加坡匯聚正式收購萊尼汽車電纜解決方案 業(yè)務(wù)，匯聚科技持有 49%股權(quán)。在此背景下，公司電線組件、數(shù) 字電線與服務(wù)器三大主力業(yè)務(wù)全面開花，2025H1 公司實現(xiàn)營收 48.54 億港元，同比增速高達 82.1%，凈利潤同比增速 47.1%。

AI算力需求旺盛，公司卡位光電互連核心賽道

隨著光模塊速率向 800G/1.6T 演進以及 CPO 技術(shù)的推進，MPO 連接器因其高密度集成特性，在 CPO 架構(gòu)變革下用量和價值占 比大幅提升。依托母公司立訊精密的產(chǎn)能協(xié)同與全球化布局，公 司深度綁定谷歌等全球頭部客戶，MPO 作為核心利潤來源，將 持續(xù)受益于下游對高速光模塊的確定性強勁需求。服務(wù)器業(yè)務(wù)自 2022 年切入以來已迅速成長為公司的增長新曲線。伴隨 AI 大模 型成熟及國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（如阿里、騰訊）資本開支（CAPEX） 大幅增長，算力基建需求強勁。公司以 JDM/ODM 模式切入 AI 服務(wù)器、存儲服務(wù)器及整機柜領(lǐng)域，憑借深度定制化能力與零部 件自研優(yōu)勢提升盈利能力。