寶立食品研究報告：B端定制化龍頭與C端品牌雙輪驅(qū)動，開啟食品供應(yīng)鏈新篇章.pdf

寶立食品研究報告：B端定制化龍頭與C端品牌雙輪驅(qū)動，開啟食品供應(yīng)鏈新篇章。寶立食品以戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與研發(fā)驅(qū)動構(gòu)筑競爭壁壘，實現(xiàn)從單一代工到 BC 雙 輪驅(qū)動的行業(yè)領(lǐng)軍地位。公司自2001年創(chuàng)立以來，憑借食品添加劑領(lǐng)域 的技術(shù)積累，以肯德基核心供應(yīng)商身份切入西式復(fù)合調(diào)味料賽道，通過二 十年創(chuàng)新發(fā)展，已成為覆蓋復(fù)合調(diào)味料、輕烹解決方案及飲品甜點配料的 全品類風(fēng)味及產(chǎn)品解決方案服務(wù)商。聚焦研發(fā)創(chuàng)新，支撐B端客戶快速迭 代需求，并通過線上內(nèi)容種草與線下商超體驗場景結(jié)合，強化C端品牌觸 達(dá)，形成“定制化B端護城河+高毛利C端增長極”的協(xié)同發(fā)展格局。

寶立食品以研發(fā)與創(chuàng)新為基，滿足大B客戶持續(xù)更新迭代的需求，未來有望向 食品供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型。隨著連鎖餐飲行業(yè)規(guī)模不斷擴大，降本增效需求日益增 加，公司逐步調(diào)整供應(yīng)結(jié)構(gòu)，在原有的復(fù)合調(diào)味料品類逐步向輕烹解決方 案延展，減少B端客戶對于專業(yè)廚師人數(shù)、廚房面積等成本開支。公司持 續(xù)深耕大B市場，以定制化研發(fā)能力綁定百勝中國、麥當(dāng)勞等頭部餐飲連 鎖及圣農(nóng)發(fā)展、泰森等食品工業(yè)企業(yè)，形成“研發(fā)提案+生產(chǎn)交付+技術(shù)支 持”的全鏈條服務(wù)模式。同時公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，發(fā)揮研發(fā)端和產(chǎn)品 端的優(yōu)勢，24H1新品開發(fā)數(shù)量較去年同期同比增長超11%，對業(yè)績的貢獻 率進一步提升。

C端企穩(wěn)回升，空刻脫離瓶頸期重新再出發(fā)。憑借在西式復(fù)合調(diào)味料領(lǐng)域 的技術(shù)優(yōu)勢，通過收購廚房阿芬布局C端速食意面賽道，推出“主廚預(yù)調(diào) 醬汁+全配組合”的空刻意面產(chǎn)品，實現(xiàn)從B端供應(yīng)鏈向C端品牌運營的 跨越。空刻意面保持速食意面細(xì)分市場的領(lǐng)先地位，產(chǎn)品力和品牌勢能進 一步彰顯。雙十一銷售表現(xiàn)亮眼，線上平臺同比增長40%+。從第八名提升 到食品類第二名，空刻意面保持速食意面細(xì)分市場的領(lǐng)先地位，在市占率 及品牌力上均有一定提升。公司重新梳理經(jīng)營思路，24年3月更換管理層 的同時，引入員工持股計劃，提升團隊凝聚力，內(nèi)部激勵充分，有望持續(xù) 創(chuàng)造新的銷售增長。空刻聚焦精準(zhǔn)客群，24年推出的沖泡型意面，拓寬產(chǎn) 品價格帶，拓展消費渠道、消費場景及目標(biāo)人群；新品延展到純?nèi)饽c等冷 凍制品，體現(xiàn)空刻的產(chǎn)品能力從常溫產(chǎn)品進一步拓展至冷凍制品，公司的 能力邊界不斷拓寬。未來計劃推出高性價比以及清潔標(biāo)簽產(chǎn)品，聚焦精致 寶媽客群的同時實現(xiàn)全價格帶覆蓋。

由餐飲供應(yīng)鏈公司向食品供應(yīng)鏈公司拓展，發(fā)力商超及便利店渠道，有望 成為新的成長曲線。國內(nèi)商超逐漸連鎖化，同時區(qū)域連鎖超市也從傳統(tǒng)模 式向選品模式轉(zhuǎn)型，強調(diào)以消費者需求為導(dǎo)向，嚴(yán)格把控商品質(zhì)量。選品 式經(jīng)營對于供應(yīng)商的產(chǎn)品創(chuàng)新能力、定制化以及快速反應(yīng)能力提出了更高 的要求。在此背景下，公司依托品牌背書和供應(yīng)鏈優(yōu)勢，憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品 研發(fā)創(chuàng)新能力以及多年服務(wù)大B客戶的經(jīng)驗，有望在這一輪商超渠道演變 進化過程中在食品和食材方向成為最大的受益者之一。目前已逐步與部分 頭部大型商超建立合作關(guān)系，未來隨著消費場景的拓寬，有望成為公司另 一增長曲線。