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數說公募純債與混合資產策略基金2025年一季報：純債基金重倉久期下降，含權品種增消費減制造。

規模業績分析:

一季度全市場廣義固收類基金規模下降，季末規模合計9.19萬億，較上季末下降4.25%。純債基金規模合計7.19萬億，較上季末下降6.99%，其中短債基金規模下降16.65%，中長債基金規模下降5.27%?；旌腺Y產策略基金規模合計2.00萬億，較上季末增加7.08%，中低含權倉位產品凈申購率更為顯著。

一季度中長債基金錄得負收益，其余類型基金均錄得正收益，可轉債型基金收益最佳。風險控制上，純債基金季度最大回撤均值表現優于混合資產策略基金，純債基金一季度年化夏普率均值不及混合資產策略基金。

持倉特征分析:

純債基金債券倉位上升，短債基金加信用減利率，中長債基金加利率減信用;混合資產策略基金股票倉位較上季度變化不大，轉債倉位下降。

純債基金和混合資產策略基金杠桿率均進一步下降，重倉券久期較上季度均有所下降;信用偏好上，前五大重倉券中信用評級為AAA的占比有所抬升。

混合資產策略基金一季度未重倉股較上季度末在消費和周期板塊的占比增加較多，制造和科技板塊的占比下降;二級債基和偏債混合型基金重倉股所在的第一大行業分別為有色金屬和食品飲料。轉債策略方面，持倉轉債彈性上升;評級上，AAA等級品種占比下降;行業分布上，銀行類轉債仍為第一大持倉。

部分基金經理一季報市場展望:

純債基金經理認為貨幣政策有望延續支持性的立場，資金面或回到穩中偏松方向，對應債市或將呈現震蕩偏強的態勢。“固收+”基金經理認為政策利好仍有空間，經濟在政策推動下已顯現企穩跡象，A股面臨的風險主要來自海外，對權益資產保持謹慎樂觀;債券方面，預期市場的波動度會進一步加大，重點關注貨幣政策、風險偏好和機構行為。可轉債基金經理認為隨著轉債估值震蕩回落，也逐步接近再次布局的窗口，轉債市場估值可能易上難下，正股處于相對低位的可轉債可能機會更大，中小盤轉債在新一輪行情中仍將提供較多的結構性機會。