綠田機(jī)械研究報(bào)告：高壓清洗機(jī)隱形龍頭，擴(kuò)產(chǎn)推新雙勢(shì)迸發(fā).pdf

綠田機(jī)械研究報(bào)告：高壓清洗機(jī)隱形龍頭，擴(kuò)產(chǎn)推新雙勢(shì)迸發(fā)。綠田機(jī)械：高壓清洗機(jī)隱形龍頭，潛心打造世界一流機(jī)電精品。綠田機(jī)械以通機(jī)起家，目前已成為國(guó)內(nèi)高壓清洗機(jī)隱形龍頭。2018-2023年公司 收入和歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為16%、39%，收入復(fù)合增速遠(yuǎn)超同期全球高壓 清洗機(jī)市場(chǎng)CAGR 3%，公司市占率逐年抬升。2024年前三季度公司收入高增， 營(yíng)業(yè)收入達(dá)到15.7億元，yoy+27.4%，增長(zhǎng)加速；歸母凈利潤(rùn)1.39億元，yoy 7.20%，利潤(rùn)相對(duì)收入略有承壓，但從單Q3看，2024Q3歸母凈利潤(rùn)0.53億元， yoy24.1%，呈現(xiàn)逐季回暖趨勢(shì)。

行業(yè)：通機(jī)和高壓清洗機(jī)市場(chǎng)均回暖

通機(jī)：2024年有所回暖，成長(zhǎng)空間廣闊。全球發(fā)電機(jī)組市場(chǎng)空間廣闊，根據(jù) GMI數(shù)據(jù)， 2024年市場(chǎng)規(guī)模446億美元（yoy+7%）。預(yù)計(jì)2024-2034年CAGR 約7.4%。需求端，歐美市場(chǎng)因基礎(chǔ)設(shè)施老化、自然災(zāi)害頻發(fā)催生穩(wěn)定更新需 求，新興市場(chǎng)則受益于工業(yè)化與低電力覆蓋率帶來(lái)的新增空間。中國(guó)作為核心供 應(yīng)國(guó)，2024年通機(jī)出口額達(dá)54億美元，雖出口量同比下滑，但單價(jià)持續(xù)抬升。

高壓清洗機(jī)：全球穩(wěn)步增長(zhǎng)，出口強(qiáng)勁復(fù)蘇。根據(jù)IMARC數(shù)據(jù)顯示，2024年市 場(chǎng)規(guī)模約29億美元（yoy+4%），2033年預(yù)計(jì)增至37億美元（CAGR 3%）。我 國(guó)出口端強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，2024年出口額8.32億美元（yoy +36%），出口量1581萬(wàn)臺(tái) （yoy+58%）。主因海外庫(kù)存去化完成及地緣沖突緩解。內(nèi)銷端，國(guó)內(nèi)家用滲透 率僅1-2%，伴隨產(chǎn)品普及與渠道下沉，市場(chǎng)空間有望加速釋放。

公司：擴(kuò)產(chǎn)推新雙輪驅(qū)動(dòng)，品牌出海+內(nèi)銷發(fā)力

擴(kuò)產(chǎn)：2024年6月，公司公告投資5.56億元新建年產(chǎn)能140萬(wàn)臺(tái)的通機(jī)生產(chǎn)基 地，預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)后總產(chǎn)能將提升至200萬(wàn)臺(tái)/年，顯著緩解訂單交付壓力， 并支撐海外市場(chǎng)拓展與國(guó)內(nèi)份額鞏固。

推新：①品牌出海，近年來(lái)公司頻頻亮相各大展會(huì)，持續(xù)拓展歐洲市場(chǎng)，產(chǎn)品 “智造”升級(jí)廣受認(rèn)可，新品“V型雙缸靜音”發(fā)電機(jī)憑借低噪音、高穩(wěn)定性成 為爆款。②內(nèi)銷發(fā)力，2024年-2025年公司通過(guò)冠名“綠田號(hào)”高鐵加大內(nèi)需市 場(chǎng)曝光，預(yù)計(jì)有望加速向家用市場(chǎng)滲透。