公募FOF季報(bào)分析2025Q1：多資產(chǎn)與被動(dòng)化投資趨勢顯現(xiàn).pdf

公募FOF季報(bào)分析2025Q1：多資產(chǎn)與被動(dòng)化投資趨勢顯現(xiàn)。2025 年一季度，公募 FOF 市場規(guī)模整體回升，較上季度末增幅 約 13%；偏債混合型 FOF、債券型 FOF 一季度規(guī)模明顯擴(kuò)張。新 發(fā)市場明顯回暖，16 只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模合計(jì)約 141.47 億元，平均 發(fā)行規(guī)模 8.84 億元，較上季度大幅提升。業(yè)績表現(xiàn)方面，一季度 偏高倉位品種整體表現(xiàn)領(lǐng)先。持倉來看，F(xiàn)OF 基金資產(chǎn)配置的多 元化與被動(dòng)化趨勢顯現(xiàn)，整體加倉港股、醫(yī)藥等。

規(guī)模變化

公募 F OF 規(guī)模整體回升。2025 年一季度，公募 FOF 市場規(guī)模整 體回升，較上季度末增幅約 13%。分類型來看，普通 FOF 數(shù)量和 規(guī)模占比均較高，且一季度顯著推動(dòng)了整體規(guī)模的增長；養(yǎng)老目 標(biāo)日期 FOF 當(dāng)前占比仍較低。二級分類來看，偏債混合型 F OF、 債券型 FOF 一季度規(guī)模明顯擴(kuò)張。 新發(fā)市場明顯回暖。一季度公募 FOF 新發(fā)規(guī)模明顯提升，16 只 產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模合計(jì)約 141.47 億元，平均發(fā)行規(guī)模 8.84 億元，較 上季度大幅提升。從基金托管人來看，近一年招商銀行著力多資 產(chǎn) FOF 產(chǎn)品。今年以來新發(fā)的 FOF 產(chǎn)品中，以普通 FOF，特別 是偏債混合型 FOF 為主，發(fā)行熱度明顯回暖；新發(fā) FOF 投資范 圍越來越體現(xiàn)多元化配置的特征。

業(yè)績表現(xiàn)

偏高倉位品種整體表現(xiàn)領(lǐng)先。權(quán)益類資產(chǎn)回暖、債券類資產(chǎn)回調(diào) 的市場情況下，偏高倉位的品種表現(xiàn)相對更好，普通 FOF 中的股 票型 FOF、偏股混合型 FOF 一季度平均回報(bào)均在 2.4%左右；養(yǎng) 老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn) FOF 中，積極型產(chǎn)品平均回報(bào)約 2.3%；養(yǎng)老目標(biāo)日 期 FOF 中，距離目標(biāo)日期更遠(yuǎn)的 2060 產(chǎn)品平均回報(bào)約 2.6%。

持倉分析

（1）資產(chǎn)配置：多元化與被動(dòng)化趨勢顯現(xiàn)。一方面 FOF 投資商 品基金、QDII 基金、互認(rèn)基金等占比明顯提升；另一方面被動(dòng)基 金配置比例持續(xù)上升。 （2）重倉基金：加倉港股 ETF。截止最新季度末，F(xiàn)OF 基金重 倉外部基金的占比約 57%；外部基金重倉數(shù)量最多的是華安黃金 ETF，外部基金重倉市值增加最多的是景順長城中證港股通科技 ETF。 （3）持倉穿透：醫(yī)藥占比整體提升。整體上看，最新一期 FOF 重倉醫(yī)藥板塊配置比例增加；偏債 FOF 銀行增加較多。穿透前三 大重倉股為寧德時(shí)代、騰訊控股、阿里巴巴。